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文档内容总结

核心内容

本报告由格林大华期货研究院发布，日期为2025年1月27日，分析了2025年1月26日全球及中国植物油及豆粕市场的行情、重要资讯、市场逻辑与交易策略。

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主要观点

一、植物油市场走势

• 整体表现：受国际原油价格上涨及生物燃料政策预期影响，植物油板块整体走强。
• 品种表现：
  • 豆油：主力合约Y2605报收8226元/吨，日环比上涨1.63%；次主力Y2609报收8138元/吨，日环比上涨1.72%。豆油市场多空因素交织，但整体止跌回升。
  • 棕榈油：主力合约P2605报收9092元/吨，日环比上涨2.04%；次主力P2609报收9050元/吨，日环比上涨2.01%。出口数据好转及宏观因素推动其上涨。
  • 菜籽油：主力合约O12609报收9255元/吨，日环比上涨3.26%；次主力O12605报收9345元/吨，日环比上涨3.94%。春节备货及中美贸易关系缓和推动其上涨。

二、豆粕市场走势

• 整体表现：受宏观情绪推动及春节备货影响，豆粕市场短线反弹。
• 品种表现：
  • 豆粕：主力合约M2605报收2769元/吨，日环比上涨0.65%；次主力M2609报收2868元/吨，日环比上涨0.46%。
  • 菜粕：主力合约RM2605报收2269元/吨，日环比上涨1.52%；次主力RM2609报收2302元/吨，日环比上涨1.05%。

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关键信息

1. 国际市场动态

• 美国生柴政策：特朗普政府预计2026年生物燃料混合比例配额将维持在较高水平，有助于支撑豆油需求。
• 原油上涨：美国海军航母抵达中东，推动国际原油价格上涨，间接提振植物油市场。
• 印尼政策调整：印尼2026年生物柴油总分配量为156.5亿升，PSO部分略有下降，但整体政策仍对棕榈油有利。
• 马来西亚产量与出口：1月1-20日棕榈油产量环比下降16.06%，但出口量环比增长11.4%。出口关税下调至9%。

2. 中国国内市场动态

• 豆油库存：截至2026年第4周末，国内豆油库存为109.63万吨，环比下降3.87%，同比增加9.96%。
• 棕榈油库存：国内棕榈油库存为67.19万吨，环比增加2.77%，同比增加53.26%。
• 菜油库存：国内菜油库存为27.67万吨，环比下降10.48%，同比下降50.39%。
• 豆粕库存：国内豆粕库存为90.68万吨，环比下降4.35%；进口压榨菜粕库存为0万吨。
• 豆粕拍卖：1月13日进口大豆拍卖全部成交，成交均价3809.55元/吨，交货日期为2026年3月至4月。

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市场逻辑

• 外盘方面：美国生柴政策预期、原油价格上涨及印尼政策收紧支撑植物油价格，豆油、棕榈油和菜籽油均有上涨动能。
• 国内方面：
  • 豆油：国内陈进口大豆拍卖全部成交，油厂压榨充足，但随着春节备货结束，远月合约承压。
  • 棕榈油：东南亚产量数据利空已落地，出口数据改善及政策预期推动其上涨。
  • 菜籽油：中加经贸协议及春节备货推动价格上涨，但需关注后期供需变化。

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交易策略

单边策略

• 豆油：Y2605合约压力位8560，支撑位7400；Y2609合约压力位8692，支撑位7370。
• 棕榈油：P2605合约压力位9418，支撑位7940；P2609合约压力位9696，支撑位7880。
• 菜籽油：O12605合约压力位9544，支撑位8250；O12609合约压力位9400，支撑位8400。

双粕策略

• 豆粕：M2605合约压力位2858，支撑位2660；M2607合约压力位2840，支撑位2559；M2509合约压力位2920，支撑位2717。
• 菜粕：RM2605合约压力位2444，支撑位2220；RM2607合约压力位2429，支撑位2200；RM2609合约压力位2448，支撑位2274。

套利策略

• 暂无：当前市场暂无明显套利机会。

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风险提示

本报告基于公开信息整理，仅作参考，不构成投资建议。市场变化迅速，投资者需谨慎操作，注意交易风险。