20260403-华泰期货-油脂日报_利多因素支撑_油脂偏强震荡_9页_2mb

油脂市场分析总结

核心内容

近期油脂市场整体呈现偏强震荡态势，主要受国际原油反弹、美豆油价格上涨以及印尼B50生物柴油强制令即将实施等多重因素支撑。此外，马来西亚3月CPO参考价上调、产量预期下降等也对市场形成利好影响，推动油脂价格维持坚挺。

主要观点

1. 期货价格表现

• 棕榈油：昨日收盘价为9974.00元/吨，环比上涨1.98%。
• 豆油：昨日收盘价为8686.00元/吨，环比上涨0.72%。
• 菜油：昨日收盘价为9720.00元/吨，环比下跌1.66%。

2. 现货价格与基差

• 棕榈油：广东地区现货价为9920.00元/吨，环比下跌0.40%，基差为-54.00元。
• 豆油：天津地区一级豆油现货价为8870.00元/吨，环比下跌0.89%，基差为+184.00元。
• 菜油：江苏地区四级菜油现货价为10350.00元/吨，环比上涨1.07%，基差为+520.00元。

3. 国际市场动态

• 大豆：美湾大豆（5月船期）C&F价格上涨2美元/吨至517美元/吨；美西大豆（5月船期）C&F价格上涨2美元/吨至511美元/吨；巴西大豆（5月船期）C&F价格下跌2美元/吨至479美元/吨。
• 进口升贴水：墨西哥湾大豆升贴水上调11美分/蒲式耳至240美分/蒲式耳；美国西岸大豆升贴水上调11美分/蒲式耳至224美分/蒲式耳；巴西大豆升贴水下调1美分/蒲式耳至138美分/蒲式耳。
• 菜籽油：加拿大菜油（4月船期）C&F价格持平于1120美元/吨；加拿大菜油（6月船期）C&F价格持平于1100美元/吨。
• 进口油量：印度3月棕榈油进口量环比下降18.7%至68.9万吨，创三个月新低；3月豆油进口量环比下降3%至29万吨；3月葵花籽油进口量环比激增36.3%至19.8万吨；3月食用油进口总量环比下降8.9%至118万吨，创11个月新低。

4. 政策与供需因素

• 印尼B50政策：预计7月1日生效，新增150万吨生物柴油需求，对棕榈油形成支撑。
• 马来西亚CPO参考价：上调至989.63美元/吨，支撑棕榈油价格。
• 产量预期：马来西亚3月棕榈油产量预计环比下降5.27%，印尼棕榈油产量及出口量数据也显示市场供应偏紧。

5. 策略建议

• 策略：谨慎偏多，市场整体偏强，但需关注政策变化等风险因素。

关键信息

• 油脂价格坚挺：受国际原油反弹、美豆油上涨、印尼政策及马来西亚产量预期下降等因素影响，油脂价格近期表现较为强劲。
• 进口利润与对盘利润：棕榈油5月和6月船期进口利润及对盘利润有所波动，需关注成本变化。
• 库存与成交量：中国沿海压榨厂棕榈油、菜油库存数据及成交量变化反映市场供需状况，需持续关注。
• 风险提示：政策变化是当前市场的主要风险，尤其是印尼B50政策的执行情况及印度进口量的波动可能影响市场走势。

图表概览

• 图1-3：展示棕榈油、大豆油、菜籽油的汇总均价及价格走势。
• 图4-6：显示三大油脂期货主力合约收盘价及基差变化。
• 图7-9：反映菜籽油、棕榈油、大豆油的基差波动。
• 图10-11：展示大豆油与菜籽油、棕榈油之间的期货价差。
• 图12-15：呈现棕榈油不同船期的进口利润及对盘利润变化。
• 图16-20：显示棕榈油出口、产量、单产及预计到港量等关键数据。
• 图21-22：反映中国大豆油和菜籽油的产量变化。
• 图23-29：展示中国菜油及棕榈油的成交量、库存变化，以及印尼棕榈油期末库存情况。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号 F3047125，投资咨询号 Z0015474
• 李馨：从业资格号 F03120775，投资咨询号 Z0019724
• 白旭宇：从业资格号 F03114139，投资咨询号 Z0023055
• 薛钧元：从业资格号 F03114096，投资咨询号 Z0023045

联系方式

• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。
• 报告观点仅反映当日判断，不同时期可能有不同结论。
• 投资者应自行判断，本报告不承担法律责任。
• 未经许可，不得擅自使用、复制或分发本报告内容。