> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债异常成交跟踪报告（2025年4月22日） ## 核心内容 本报告基于Wind数据，对当日信用债市场异常成交情况进行跟踪分析，重点关注折价成交、净价上涨成交、二永债及商金债的成交情况，并对高收益个券进行统计。 --- ## 主要观点 1. **折价成交个券**： - “24青上04”债券估值价格偏离幅度较大。 - 非金信用债成交期限主要分布在2至3年，其中3至4年期品种折价成交占比最高。 - 二永债成交期限主要分布在4至5年，其中1至1.5年期品种折价成交占比最高。 - 分行业看，**国防军工行业**的债券平均估值价格偏离最大。 2. **净价上涨成交个券**： - “24中化08”债券估值价格偏离程度靠前。 - 净价上涨成交二永债中，“25民泰商行二级资本债01”估值价格偏离幅度较大。 - 净价上涨成交商金债中，“26农行TLAC非资本债01C(BC)”估值价格偏离幅度靠前。 - 成交收益率高于5%的个券中，**地产债**排名靠前。 3. **高收益成交个券**： - 主要集中在**房地产行业**，如“23万科MTN004”、“H2万科06”等。 - 这些债券的估值收益率显著高于市场平均水平，需关注其信用风险。 --- ## 关键信息 ### 折价成交个券 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 隐含评级 | 主体评级 | 行业 | 成交规模(万元) | |------------------|--------------|------------------|-------------|---------------------|----------|----------|--------|----------------| | 24青上04 | 2.99 | -0.28 | 101.23 | 9.92 | AA(2) | AAA | 城投 | 1517 | | 26青岛上合PPN001 | 2.77 | -0.25 | 98.74 | 9.59 | AA(2) | AAA | 城投 | 5959 | | 25青上02 | 2.37 | -0.20 | 99.22 | 8.97 | AA(2) | AAA | 城投 | 1978 | | 24六民01 | 3.22 | -0.18 | 102.54 | 5.96 | AA- | 0 | 城投 | 2085 | | 26摩根士丹利PPN001BC | 4.78 | -0.16 | 100.09 | 3.52 | AAA | 0 | 0 | 21018 | ### 净价上涨成交个券 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 行业 | 成交规模(万元) | |------------------|--------------|------------------|-------------|---------------------|---------------|---------------------|----------|----------|--------|----------------| | 24中化08 | 28.15 | 0.63 | 100.95 | -3.33 | 2.93 | 2.96 | AAA- | AAA | 综合 | 111 | | 26国新K2 | 19.96 | 0.63 | 101.60 | -4.00 | 2.40 | 2.44 | AAA | AAA | 非银金融 | 16209 | | 24诚通控股MTN004B | 17.77 | 0.41 | 112.26 | -3.02 | 2.52 | 2.55 | AAA | AAA | 综合 | 1122 | | 26诚通控股MTN002B(科创债) | 14.91 | 0.38 | 101.97 | -3.11 | 2.36 | 2.39 | AAA | AAA | 综合 | 2037 | | 25诚通控股MTN002B | 14.17 | 0.37 | 98.76 | -3.07 | 2.33 | 2.36 | AAA | AAA | 综合 | 5907 | | 26润泽01 | 4.98 | 0.34 | 100.64 | -7.47 | 2.86 | 2.94 | AA- | AA+ | 社会服务 | 3000 | | 25皖交控MTN003(科创债) | 29.99 | 0.30 | 100.10 | -1.46 | 2.55 | 2.56 | AAA | AAA | 交通运输 | 4991 | | 23润置03 | 7.21 | 0.29 | 107.05 | -4.65 | 2.47 | 2.52 | AAA- | AAA | 房地产 | 2135 | | 25深投控MTN003B | 29.27 | 0.29 | 95.20 | -1.42 | 2.72 | 2.73 | AAA | AAA | 综合 | 949 | | 24博山01 | 3.37 | 0.29 | 104.14 | -9.26 | 2.89 | 2.98 | AA- | 0 | 城投 | 519 | ### 二永债成交个券 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 银行分类 | 成交规模(万元) | |-------------------------------|--------------|------------------|-------------|---------------------|---------------|---------------------|----------|----------|----------|----------------| | 25民泰商行二级资本债01 | 4.10 | 0.22 | 100.05 | -5.73 | 2.58 | 2.63 | AA- | AA+ | 城商行 | 8003 | | 25农行二级资本债04B(BC) | 9.59 | 0.15 | 101.93 | -1.80 | 2.17 | 2.19 | AAA- | AAA | 国有行 | 7119 | | 25农行二级资本债03B(BC) | 9.42 | 0.14 | 102.81 | -1.65 | 2.17 | 2.18 | AAA- | AAA | 国有行 | 66696 | | 26农行TLAC非资本债01C(BC) | 9.99 | 0.26 | 100.93 | -2.98 | 2.17 | 2.20 | AAA- | AAA | 国有行 | 77470 | | 25诚通控股MTN003(稳增长扩投资) | 9.65 | 0.26 | 102.52 | -3.06 | 2.18 | 2.21 | AAA | AAA | 综合 | 51272 | ### 商金债成交个券 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 银行分类 | 成交规模(万元) | |-------------------------------|--------------|------------------|-------------|---------------------|---------------|---------------------|----------|----------|----------|----------------| | 26农行TLAC非资本债01C(BC) | 9.99 | 0.26 | 100.93 | -2.98 | 2.17 | 2.20 | AAA- | AAA | 国有行 | 77470 | | 25交行TLAC非资本债01B(BC) | 4.15 | 0.11 | 100.30 | -2.72 | 1.80 | 1.83 | AAA- | AAA | 国有行 | 3008 | | 25农行TLAC非资本债02C(BC) | 9.29 | 0.10 | 100.08 | -1.19 | 2.14 | 2.15 | AAA- | AAA | 国有行 | 16980 | | 26农行TLAC非资本债01B(BC) | 4.99 | 0.09 | 100.33 | -2.00 | 1.93 | 1.95 | AAA- | AAA | 国有行 | 273767 | | 25农行TLAC非资本债01C(BC) | 9.19 | 0.08 | 99.34 | -0.94 | 2.14 | 2.15 | AAA- | AAA | 国有行 | 13893 | | 25泉州银行小微债01 | 2.16 | 0.04 | 100.53 | -1.83 | 1.64 | 1.65 | AA | AAA | 城商行 | 2009 | | 25东莞农商行债01 | 2.34 | 0.04 | 100.56 | -1.62 | 1.65 | 1.67 | AA+ | AAA | 农商行 | 3016 | | 25建行小微债01BC | 2.43 | 0.04 | 100.69 | -1.55 | 1.56 | 1.57 | AAA | AAA | 国有行 | 47314 | | 25光大银行绿债 | 2.24 | 0.03 | 100.31 | -1.56 | 1.51 | 1.52 | AAA- | AAA | 股份行 | 50146 | | 25建设银行绿色债01 | 2.21 | 0.03 | 100.20 | -1.55 | 1.48 | 1.49 | AAA | AAA | 国有行 | 5009 | ### 高收益成交个券 | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 行业 | 成交规模(万元) | |------------------|--------------|------------------|-------------|---------------------|---------------|---------------------|----------|----------|--------|----------------| | 23万科MTN004 | 0.21 | 0.00 | 53.03 | 522.07 | 412.28 | 407.06 | CC | AAA | 房地产 | 2003 | | H2万科06 | 1.21 | 0.00 | 46.68 | 27.31 | 94.32 | 94.05 | CC | AAA | 房地产 | 119 | | H2万科04 | 1.12 | 0.00 | 46.68 | 33.68 | 103.74 | 103.41 | CC | AAA | 房地产 | 59 | | H1万科06 | 0.26 | 0.00 | 51.26 | 348.58 | 350.58 | 347.10 | CC | AAA | 房地产 | 28 | | H1万科04 | 0.08 | 0.00 | 52.26 | 3834.40 | 1124.35 | 1086.01 | CC | AAA | 房地产 | 9 | | 24光大嘉宝MTN002 | 0.37 | -0.01 | 99.81 | 4.01 | 5.62 | 5.58 | AA- | AA+ | 房地产 | 1997 | | 24遵义道桥PPN001 | 3.30 | -0.02 | 95.07 | 0.86 | 5.62 | 5.61 | AA- | 0 | 城投 | 1890 | --- ## 风险提示 1. **统计数据偏差或遗漏**：报告基于CFETS、交易所债券成交数据进行统计，可能存在数据偏差或遗漏。 2. **高估值个券出现信用风险**：估值价格偏离较大的个券，需关注其主体资质变化。 --- ## 声明 - 本报告由国金证券研究所发布，仅供内部参考。 - 本报告内容不得以任何形式复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，除非获得书面授权。 - 本报告基于公开资料或实地调研，不保证其准确性与完整性。 - 本报告观点可能与其他类似研究报告不一致，不构成投资建议。 - 本报告不承担因使用报告所导致的任何直接或间接损失的责任。 --- ## 联系方式 ### 上海 - 电话：021-80234211 - 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn - 邮编：201204 - 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 ### 北京 - 电话：010-85950438 - 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn - 邮编：100005 - 地址：北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧 ### 深圳 - 电话：0755-86695353 - 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn - 邮编：518000 - 地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806 --- ## 其他信息 - **小程序**：国金证券研究服务 - **公众号**：国金证券研究