20221024-国信证券-康冠科技-001308.SZ-3Q22归母净利润同比增长98_面板跌价带动毛利率提升_6页_637kb

报告摘要

康冠科技（001308. SZ）在2022年第三季度表现出强劲的盈利增长，尽管营收受到海外市场需求波动影响，但归母净利润同比增长显著，主要受益于LCD面板价格下降及人民币贬值带来的汇兑收益。

业绩表现：
- 2022年前三季度营收同比增长7.7%，达到90.82亿元。
- 归母净利润同比增长98.3%，达到11.47亿元。
- 扣非后归母净利润同比增长94.4%，达到10.42亿元。
- 第三季度营收同比下降6.8%，但环比增长11.2%；归母净利润同比增长39.6%，环比增长-0.9%；扣非后归母净利润同比增长36.5%，环比增长10.0%。
毛利率提升：
- 前三季度毛利率提升6.57个百分点，达到19.48%。
- 第三季度毛利率同比提升4.77个百分点，达到19.30%，主要由于LCD面板价格下降。
财务费用改善：
- 第三季度财务费用为-1.44亿元，同比大幅改善，财务费用率同比下降4.30个百分点至-4.32%。
市场环境影响：
- 海外智能交互平板市场短期承压，主要受LCD面板降价、航运价格下降、货币贬值等因素影响。
- 然而，长期来看，海外教育信息化政策的刺激作用将持续，市场向好逻辑不变。
投资建议：
- 维持“买入”评级。
- 预计公司2022-2024年营收将分别增长7.6%、20.6%、20.2%，达到127.94亿元、154.26亿元、185.46亿元。
- 归母净利润预计分别增长57.2%、16.7%、20.4%，达到14.51亿元、16.93亿元、20.39亿元。
- 对应PE分别为13.2倍、11.3倍、9.4倍，显示估值逐步下降。