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银行行情再出发 - 银行业周报 20250206 总结

核心内容概述

2026年2月6日的银行业周报指出，银行板块在市场风格切换后表现优于整体市场，显示出强劲的投资潜力。报告分析了银行股近期表现、行业动态、个股事件及投资建议，并提供了相关数据支持。

主要观点

市场表现

• 银行板块整体表现：本周银行指数（申万）上涨 $1.70%$，位列31个申万一级行业第六，表现优于沪深300指数（下跌 $1.33%$）。
• 子行业表现：城商行涨幅最大，为 $3.27%$，而农商行涨幅较小，为 $0.93%$。
• 个股表现：39家银行上涨，其中厦门银行、青岛银行、南京银行、上海银行、宁波银行涨幅靠前。

行业动态

• 农商行揽储压力大：部分农商行上调定期存款利率，10-20bp，以争夺市场份额。
• 二手房收储试点落地：上海市启动首批保障性租赁住房收储工作，中国建设银行提供金融支持，地产政策预期增强，有利于改善银行风险评价。

投资观点

• 看好银行股的绝对收益行情：2026年是“十五五”第一年，银行股有望进入配置区间。
• 基本面修复预期：预计2026年上市银行营收、归母净利润增速分别为 $2.8%$、 $2.6%$，均较2025年前三季度有所提升。
• 估值优势：10年期国债收益率 $1.80%$，银行股股息率接近 $4.4%$，较国债收益率有 $2.6pc$ 的溢价；申万银行指数PB为 $0.52x$，处于近3年 $63%$ 分位数，投资机会成本不高。

关键信息

投资建议

• 首选“新动能组合”：重点推荐南京银行、浦发银行、上海银行、渝农商行、工商银行。
• 中小银行关注点：中小行的经营发展新动能重点看资本弹药、经营管理改善和区域市场份额提升。
• 推荐标的：南京银行、浦发银行、上海银行、渝农商行、青岛银行、重庆银行、北京银行、华夏银行、齐鲁银行等。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）

数据支持

表1：申万一级行业指数涨跌幅

表2：个股涨跌幅

表3：上市银行2025年年报快报汇总

表4：上市银行股息率

风险提示

• 宏观经济失速
• 不良资产大幅爆发
• 经营不及预期

图表说明

• 图1：显示大行股息率、10Y国债到期收益率及收益率差趋势。
• 图2：展示收益率差（大行股息率 - 10Y国债到期收益率）的历史位置。

投资评级说明

行业投资评级

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