20171018-兴业证券-银行理财产品周报_20页_1mb

报告摘要

银行理财产品周报（2017.10.09-2017.10.15）总结

核心内容概述

本报告总结了2017年10月第二周银行理财产品的市场情况，包括发行市场、到期市场、预期收益率及基础资产分布等。整体来看，市场产品发行量有所上升，但部分期限收益率下降，同时监管政策变化和银行信贷资产信用风险成为主要风险提示。

主要观点

1. 预期收益率变化

本周全市场人民币理财产品预期年化收益率：
- 1周：3.84%
- 2周：3.92%
- 1个月：4.50%
- 2个月：4.52%
- 3个月：4.67%
- 4个月：4.75%
- 6个月：4.74%
- 9个月：4.73%
- 1年：4.75%
相较于上周，9个月期理财产品收益率上涨3bps，为涨幅最大；而2周期产品收益率下跌22bps，为跌幅最大。
从历史趋势看，2012年初至今各期限产品的预期收益率呈现波动变化。

2. 发行市场概况

本周共发行理财产品 3,061款，较上周有所上升。
3个月以内产品发行量为 1,652款，占比 54.0%，较上周上升；6个月以内产品发行量为 2,514款，占比 82.1%，较上周上升。
2017年年初至今累计发行产品共 98,404款，同比增速为 61.61%。

3. 产品收益类型分布

本周发行产品中：
- 保本固定型：245款，占比 8.0%
- 保本浮动型：691款，占比 22.6%
- 非保本型：2,125款，占比 69.4%
与上周相比，保本浮动型产品占比上升，保本固定型和非保本型产品占比下降。

4. 产品币种类型

本周人民币理财产品发行 3,021款，占比 98.7%；美元理财产品发行 29款，占比 0.9%。
与上周相比，人民币产品占比上升，美元产品占比下降。

5. 基础资产类型分布

本周发行产品中：
- 利率产品：1,643款，占比 25.7%
- 债券产品：2,039款，占比 31.9%
- 股票产品：152款，占比 2.4%
- 票据产品：139款，占比 2.2%
与上周相比，债券、票据、信贷类产品占比上升，股票、利率、商品类产品占比下降。

6. 到期市场概况

本周到期理财产品共 4,357款，较上周上升。
3-6个月、12-24个月到期产品占比上升；一个月以内、1-3个月、6-12个月到期产品占比下降。
3个月以内到期产品 2,562支，占比 58.80%，较上周下降；6个月以内到期产品 3,858支，占比 88.55%，较上周上升。

7. 到期产品收益率分析

在公布具体收益率的产品中，实际收益率等于预期的有 421款，占比 9.66%。

关键信息

重点公司推荐：
- 宁波银行（2017E: 2.30，2018E: 2.74，评级：增持）
- 工商银行（2017E: 0.81，2018E: 0.85，评级：增持）
- 中国银行（2017E: 0.57，2018E: 0.65，评级：增持）
- 兴业银行（2017E: 2.59，2018E: 2.91，评级：增持）
- 招商银行（2017E: 2.65，2018E: 2.99，评级：增持）
发行银行排名：
- 建设银行：发行 193款，位居第一
- 交通银行：发行 192款，排名第二
- 交通银行自2017年初至今累计发行 8,070款，位居第一
风险提示：
- 监管政策的超预期变化
- 银行信贷资产信用风险的暴露

数据列表

表 8：理财产品期限情况（新发产品，单位：支）

日期	1个月以内	1到3个月	3到6个月	6到12个月	12到24个月	24个月以上	未公布	总计
2011-01	539	527	316	218	55	3	4	1,662
2011-02	499	388	265	167	21	3	2	1,345
2011-03	677	563	338	306	97	3	10	1,994
...	...	...	...	...	...	...	...	...

表 9：理财产品收益类型（新发产品，单位：支）

日期	保本固定型	保本浮动型	非保本型	总计
2011-01	356	627	679	1,662
2011-02	292	506	547	1,345
2011-03	325	831	838	1,994
...	...	...	...	...

表 10：理财产品基础资产（新发产品，单位：支）

日期	股票	债券	利率	票据	信贷资产	汇率	商品	其他	总计
2011-01	164	1,879	1,535	113	169	16	48	2,069	5,993
2011-02	176	1,868	1,481	115	151	21	44	2,042	5,898
2011-03	169	1,853	1,510	95	158	17	52	2,007	5,861
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结论

本周银行理财产品市场呈现出发行量上升但部分期限收益率下降的趋势。从收益类型来看，非保本型产品仍占主导地位，而保本浮动型产品占比上升。基础资产方面，债券和票据类产品发行占比增加，显示市场对相对安全资产的偏好。同时，建设银行和交通银行在发行量上占据领先地位。市场需关注监管政策变化和信贷资产风险，以评估未来趋势。

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