智能汽车产业链及投资策略-20190320-基业常青经济研究院-23页_4mb

智能汽车行业专题报告总结

核心内容

本报告由基业常青经济研究院发布，分析了智能汽车行业的现状、产业链结构、投资策略及潜在风险。报告指出，中国汽车行业已进入存量博弈时代，销量增长放缓，行业利润将向智能汽车、新能源汽车和按需出行等新兴领域转移。

主要观点

1. 行业进入存量博弈时代

• 2018年中国汽车销量增长率降至-2.8%，为自1991年以来首次出现负增长。
• 行业将从“增量竞争”转向“存量更新”，利润增长模式将发生根本性变化。
• 到2035年，传统利润池占比将从99%下降至60%，而新兴利润池（包括自动驾驶、新能源汽车、智能网联）将从1%上升至40%。

2. 智能汽车产业链结构

• 智能汽车产业由主机厂和供应商两大主要参与者组成。
• 传感器、识别技术、执行器等底层技术由供应商主导开发。
• 目标判定、决策、车辆控制等核心功能由主机厂独立或联合供应商开发。

3. 技术成熟度与投资窗口期

• 未来2-5年将进入智能汽车技术成熟应用期，是投资的关键窗口期。
• 2-5年内将实现自动驾驶、OTA更新、高精度地图、车辆网平台、驾驶员监测等技术的广泛应用。
• 5-10年内将实现激光雷达、MaaS、电动汽车等技术的成熟。
• L5级自动驾驶预计需超过10年才能实现。

4. 投资策略建议

• 关注技术落地：产品/技术获得主机厂定点是落地的重要标志。
• 优先选择高增长赛道：技术应用到豪华品牌车型后，若能控制成本，将迅速下沉至中低端车型，带来行业快速增长。
• 注重行业规范和标准建设：智能汽车行业对质量与安全要求极高，需通过如IATF 16949、AEC-Q100、ISO 26262等车规认证。

5. 现阶段投资方向

• **驾驶员监测系统（DMS）**是当前最值得关注的投资方向。
• DMS为L0级功能，适用于L5级以下自动驾驶车辆。
• 欧洲E-NCAP法规要求2020年后安全等级评价中包含DMS，中国C-NCAP也将跟进。
• 豪华品牌已开始应用DMS，未来有望下沉至中低端车型。

关键信息

• 技术应用趋势：部分高级别自动驾驶所需的传感器（如IMU）已提前应用于L1/L2级别量产车型，而部分国产供应商在L1/L2级别应用中表现不及预期。
• 行业预测：到2035年，自动驾驶及电动汽车零部件、新能源汽车销售、数据和智能网联等领域将带来超过200亿美元的利润增量空间。
• 投资评级：本报告对智能汽车行业给予谨慎推荐，表明行业增长潜力较大，但存在不确定性。

风险提示

1. 政策和法律法规风险：智能汽车行业受政策影响较大，未来可能出现限制性法规。
2. 技术发展不及预期：产业链各环节技术发展不同步，可能导致整体进展缓慢。
3. 市场应用与认可度风险：消费者对智能汽车的接受度和认可度可能低于预期，影响市场拓展。

总结

智能汽车行业正处于快速发展阶段，其技术成熟度和应用前景为投资者提供了新的机会。然而，行业仍处于早期发展阶段，需关注技术落地、行业规范及市场接受度。当前，**驾驶员监测系统（DMS）**是较为成熟且具备投资价值的领域，未来有望成为智能汽车普及的重要组成部分。