20260119-迈科期货-地缘风险升温_贵金属高位运行_24页_2mb

文档总结

核心内容

文档主要分析了2026年1月19日前一周贵金属市场（黄金与白银）的表现，结合地缘政治风险、美联储货币政策预期、宏观经济数据及市场持仓变化，探讨了贵金属价格走势及影响因素。

主要观点

• 贵金属价格高位偏强运行：上周黄金和白银价格均显著上涨，黄金上涨1.83%，白银上涨12.73%，主要受地缘风险升温及避险情绪推动。
• 地缘风险主导市场情绪：地缘政治风险从伊朗问题转向格陵兰岛问题，市场避险情绪反复，导致贵金属价格波动明显。
• 美联储货币政策预期略偏紧：尽管市场预期美联储年内可能在6月份降息，但部分联储官员表态支持维持紧缩政策，增加市场不确定性。
• 通胀数据未显著反弹：美国12月CPI同比增速保持稳定，未对货币政策宽松形成阻碍，就业市场成为关注重点。
• 美元指数维持震荡：美元指数在97.5-98区间反弹，未来走势取决于美国与其他国家的相对经济表现及政府债务风险。

关键信息

贵金属价格走势

• 黄金：COMEX黄金上涨1.83%，报收于4601.1美元/盎司；上期所黄金库存小幅增加，COMEX库存减少。
• 白银：COMEX白银上涨12.73%，报收于89.845美元/盎司；白银实物基金持仓量减少，显示投资者对白银的畏高情绪。

贵金属市场持仓变化

• 黄金实物基金：SPDR黄金ETF持仓量增加，显示市场对黄金的配置意愿增强。
• 白银实物基金：SLV白银ETF持仓量减少，尤其是上周三晚间，尽管价格上扬，但投资者情绪偏谨慎。
• COMEX黄金期货持仓：总持仓量增加，非商业多头持仓增加，净多持仓提升。
• COMEX白银期货持仓：总持仓量小幅减少，非商业空头持仓减少，净多持仓增加。

贵金属价差与比价

• 黄金期现价差：1月份以来基本持稳，较2025年12月中旬有所改善。
• 白银价差：COMEX与伦敦现货白银价差平稳，上期所白银期货近月合约价格偏强，显示现货市场偏紧。
• COMEX金银比价：上周触及50附近，明显低于2021年水平，但高于2011年，白银涨幅是比价下行的主要因素。

风险因素

• 地缘政治风险的持续发展可能加剧贵金属价格波动。
• 美联储货币政策的不确定性，尤其是降息时间点的延迟，可能对市场产生影响。
• 光伏出口退税补贴取消可能影响白银工业需求，进而影响其价格走势。

结论

• 短期展望：贵金属价格在高位偏强运行，但短线波动仍较大，需密切关注地缘风险和美联储政策动向。
• 支撑位参考：沪金主力合约关注1025、1015短线支撑；沪银主力合约关注21500短线支撑。
• 市场建议：投资者应保持谨慎，关注地缘政治风险、美联储政策及白银工业需求变化对市场的影响。

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，使用前请咨询专业人士。

附录：数据来源

• 迈科期货
• ifind
• 同花顺
• 英为财情

投资咨询信息

• 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号
• 从业资格号：F0274249
• 投资咨询号：Z0002956
• 联系电话：029-88830208
• 邮箱：wangjingyu@mkqh.com

文档版权说明
本报告版权仅为迈科期货股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。