20210312-银河期货-_玉米淀粉周报-升温卖压现货下调预期悲观期货承压下行__19页

玉米淀粉周报总结

核心内容

本周玉米市场整体呈现卖压增加、现货价格下调、期货承压下行的态势。随着天气回暖，农户售粮意愿增强，售粮进度加快，东北及华北产区售粮进度同比提升。同时，南方饲料需求疲软，加上进口谷物供应充足，进一步加剧了现货价格回调的压力。期货市场则因高基差和悲观预期持续承压，短期走势主要由预期主导。

主要观点

• 售粮进度加快：全国主产区玉米售粮进度达到78.90%，同比提升10.90%，为近五年最快。东北产区售粮进度为80.69%，华北黄淮产区为77.12%。
• 农户心态松动：随着气温回暖，农户惜售情绪有所缓解，贸易商和深加工企业到货量增加，导致现货价格下调。
• 小麦替代冲击：廉价的小麦替代玉米，对玉米需求造成一定冲击，尤其在饲料领域。
• 期货贴水严重：玉米期货价格持续贴水现货，且这一状态已维持两个月，期货走势仍由预期主导。
• 淀粉市场表现：淀粉加工利润较好，开机率逐步恢复，库存反季节性下降，支撑其价格强于玉米。

关键信息

玉米市场动态

• 售粮进度：

  • 黑龙江：79%，同比提升4%
  • 吉林：76%，同比提升8%
  • 辽宁：84%，同比提升8%
  • 内蒙古：89%，同比提升14%
  • 东北产区：80.69%，同比提升7.69%
  • 河南：82%，同比提升19%
  • 河北：66%，同比提升12%
  • 山东：86%，同比提升23%
  • 全国主产区：78.90%，同比提升10.90%

• 价格走势：

  • 锦州港玉米收购价持续下调
  • 东北深加工企业玉米收购价下调
  • 华北地区玉米价格也出现下调
  • 港口饲用玉米价格回调100元/吨

• 市场预期：

  • 现货价格高位运行，但市场预期悲观
  • 期货价格受预期影响较大，短期承压下行
  • 基差反应的是现状，期货反映的是预期
  • 玉米将从售粮建库期转为纯销售期

淀粉市场动态

• 加工利润：

  • 淀粉加工利润较好，库存反季节性下降
  • 酒精加工利润也有所改善

• 开机率与库存：

  • 淀粉周度开机率逐步恢复
  • 淀粉企业库存下降，显示需求强劲
  • 酒精开机率与利润同步改善

• 价差表现：

  • 玉米淀粉05合约价差承压
  • 淀粉玉米价差有所收窄
  • 淀粉期货支撑较强，60日线支撑显著

交易策略

1. 单边策略：

   • 玉米：短期现货走弱，期货承压下行，需关注卖压是否结束及现货企稳情况
   • 淀粉：跟随玉米回调，但自身需求较好，库存下降，支撑较强

2. 套利策略：

   • 关注淀粉玉米05价差做缩

3. 期权策略：

   • 保持观望态度，等待市场进一步明朗

周度数据追踪

• 售粮进度：全国主产区售粮进度加快，东北和华北地区售粮进度显著提升
• 仔猪均价：22省市仔猪均价下降，反映饲料需求疲软
• 养殖利润：外购仔猪及自繁自养养殖利润下降，显示养殖成本压力
• 玉米深加工企业收购量：全国67家深加工企业玉米收购量增加，显示需求回暖
• 库存情况：全国玉米深加工企业库存下降，显示销售活跃

风险提示

• 市场预期过于悲观，可能影响期货走势
• 小麦替代玉米的量有限，不能全面替代
• 需关注猪瘟发展及后续影响

免责声明

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作者信息

• 研究员：马幼元
• 期货从业证号：F3046175
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