> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业投资评级总结：农林牧渔 ## 核心内容 - **行业评级**：强于大市 | 维持 - **行业指数表现**：截至2026年5月29日，农林牧渔（申万）指数收盘点位为2525.37，52周最高为3158.8，最低为2466.39。上周累计下跌3.29%，弱于沪深300指数（-1%）。 - **行业排名**：在申万31个一级行业中排名第18位。 - **研究报告**：《底部蛰伏，静待周期拐点》发布于2026年5月22日。 - **分析师**：王琦，SAC登记编号：S1340522100001，Email：wangqi2022@cnpsec.com。 ## 主要观点 ### 1. 行情回顾 - 农林牧渔板块整体表现弱于大盘，持续调整。 - 申万一级行业中，多数板块表现优于农林牧渔，如煤炭、公用事业、酒售等。 - 农林牧渔子板块全线下跌，其中动物保健跌幅最大，肉鸡养殖相对较好。 ### 2. 养殖产业链追踪 #### 2.1 生猪 - **价格趋势**：截至5月31日，全国生猪均价为9.40元/公斤，较上周下降0.17元/公斤，已低于10元/公斤超过2个月，行业持续深亏。 - **盈利情况**：自繁自养生猪头均亏损339元，外购仔猪头均亏损269元。 - **体重变化**：全国生猪宰后均重为89.30kg，较上周微增0.02kg，较去年同期低2.83kg。 - **未来展望**：预计三、四季度猪价低位反弹与行业产能去化并行。2027年一季度产能去化或到位，行业将进入新一轮上行周期。 #### 2.2 白羽鸡 - **价格趋势**：截至5月29日，烟台鸡苗均价为3.7元/羽，毛鸡价格为3.67元/斤，较上周小幅上涨。 - **盈利情况**：鸡苗单羽盈利约0.6元，毛鸡单只盈利约0.2元。 - **供应情况**：2026年1-4月全国祖代鸡更新量为27.88万套，同比下降18.48%。受法国禽流感影响，白羽肉鸡祖代海外引种暂停，加剧结构性短缺，但祖代、父母代存栏高位，短期影响有限。 ## 关键信息 ### 3. 种植产业链追踪 - **白糖**：价格持平，南宁和柳州现货均价分别为5360元/吨、5400元/吨。 - **大豆**：价格小幅震荡，巴西和美西到岸完税价分别为3924元/吨、4526元/吨。 - **棉花**：小幅上涨，价格为17639元/吨，较上周涨0.13%。 - **玉米**：价格持续下调，全国均价为2371元/吨，较上周小跌6元/吨。 ### 4. 风险提示 - **动物疫病风险**：重大疫病可能对畜牧养殖业造成经济损失，并影响兽药、饲料行业。 - **原材料价格波动风险**：玉米、大豆等农产品价格波动可能增加行业成本，影响公司经营业绩。 ## 投资建议 - **成本优势**：建议首选成本优势突出的标的，再结合估值情况。 - **龙头推荐**：牧原股份、温氏股份具备明显成本优势且出栏确定性高。 - **中小企业推荐**：巨星农牧、华统股份、天康生物等中小企业成本下降空间大、弹性大。 ## 图表目录 - 图表1：申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现 - 图表2：申万一级行业涨跌幅（5.23-5.29） - 图表3：农林牧渔板块各子行业表现（5.23-5.29） - 图表4：生猪出栏均价 - 图表5：仔猪均价 - 图表6：自繁自养生猪利润 - 图表7：外购仔猪养殖利润 - 图表8：猪料比 - 图表9：猪粮比 - 图表10：全国生猪宰后均重 - 图表11：全国生猪定点屠宰企业屠宰量 - 图表12：山东烟台鸡苗出场价 - 图表13：山东烟台毛鸡收购价 - 图表14：鸡苗利润 - 图表15：毛鸡养殖利润 - 图表16：白糖价格 - 图表17：大豆到岸完税价格 - 图表18：棉花价格 - 图表19：玉米价格 ## 投资评级说明 - **股票评级**： - 买入：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上 - 增持：预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间 - 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间 - 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下 - **行业评级**： - 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在10%以上 - 中性：预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间 - 弱于大市：预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下 - **可转债评级**： - 推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上 - 谨慎推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在5%与10%之间 - 中性：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%与5%之间 - 回避：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%以下 ## 分析师声明 - 分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。 - 报告数据来源于公开资料，力求独立、客观、公平，不受其他部门及利益相关方影响。 ## 免责声明 - 中邮证券具备证券投资咨询业务资格。 - 报告信息来源于公开资料，力求准确但不保证其完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担因此导致的损失责任。 - 报告观点仅为出具日的判断，可能随时更改。 - 报告仅供签约客户使用，非签约客户请勿使用。