20260603-中邮证券-农林牧渔行业周报_猪价磨底_禽价偏强_12页_595kb

行业投资评级总结：农林牧渔

核心内容

• 行业评级：强于大市 | 维持
• 行业指数表现：截至2026年5月29日，农林牧渔（申万）指数收盘点位为2525.37，52周最高为3158.8，最低为2466.39。上周累计下跌3.29%，弱于沪深300指数（-1%）。
• 行业排名：在申万31个一级行业中排名第18位。
• 研究报告：《底部蛰伏，静待周期拐点》发布于2026年5月22日。
• 分析师：王琦，SAC登记编号：S1340522100001，Email：wangqi2022@cnpsec.com。

主要观点

1. 行情回顾

• 农林牧渔板块整体表现弱于大盘，持续调整。
• 申万一级行业中，多数板块表现优于农林牧渔，如煤炭、公用事业、酒售等。
• 农林牧渔子板块全线下跌，其中动物保健跌幅最大，肉鸡养殖相对较好。

2. 养殖产业链追踪

2.1 生猪

• 价格趋势：截至5月31日，全国生猪均价为9.40元/公斤，较上周下降0.17元/公斤，已低于10元/公斤超过2个月，行业持续深亏。
• 盈利情况：自繁自养生猪头均亏损339元，外购仔猪头均亏损269元。
• 体重变化：全国生猪宰后均重为89.30kg，较上周微增0.02kg，较去年同期低2.83kg。
• 未来展望：预计三、四季度猪价低位反弹与行业产能去化并行。2027年一季度产能去化或到位，行业将进入新一轮上行周期。

2.2 白羽鸡

• 价格趋势：截至5月29日，烟台鸡苗均价为3.7元/羽，毛鸡价格为3.67元/斤，较上周小幅上涨。
• 盈利情况：鸡苗单羽盈利约0.6元，毛鸡单只盈利约0.2元。
• 供应情况：2026年1-4月全国祖代鸡更新量为27.88万套，同比下降18.48%。受法国禽流感影响，白羽肉鸡祖代海外引种暂停，加剧结构性短缺，但祖代、父母代存栏高位，短期影响有限。

关键信息

3. 种植产业链追踪

• 白糖：价格持平，南宁和柳州现货均价分别为5360元/吨、5400元/吨。
• 大豆：价格小幅震荡，巴西和美西到岸完税价分别为3924元/吨、4526元/吨。
• 棉花：小幅上涨，价格为17639元/吨，较上周涨0.13%。
• 玉米：价格持续下调，全国均价为2371元/吨，较上周小跌6元/吨。

4. 风险提示

• 动物疫病风险：重大疫病可能对畜牧养殖业造成经济损失，并影响兽药、饲料行业。
• 原材料价格波动风险：玉米、大豆等农产品价格波动可能增加行业成本，影响公司经营业绩。

投资建议

• 成本优势：建议首选成本优势突出的标的，再结合估值情况。
• 龙头推荐：牧原股份、温氏股份具备明显成本优势且出栏确定性高。
• 中小企业推荐：巨星农牧、华统股份、天康生物等中小企业成本下降空间大、弹性大。

图表目录

• 图表1：申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现
• 图表2：申万一级行业涨跌幅（5.23-5.29）
• 图表3：农林牧渔板块各子行业表现（5.23-5.29）
• 图表4：生猪出栏均价
• 图表5：仔猪均价
• 图表6：自繁自养生猪利润
• 图表7：外购仔猪养殖利润
• 图表8：猪料比
• 图表9：猪粮比
• 图表10：全国生猪宰后均重
• 图表11：全国生猪定点屠宰企业屠宰量
• 图表12：山东烟台鸡苗出场价
• 图表13：山东烟台毛鸡收购价
• 图表14：鸡苗利润
• 图表15：毛鸡养殖利润
• 图表16：白糖价格
• 图表17：大豆到岸完税价格
• 图表18：棉花价格
• 图表19：玉米价格

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上
  • 增持：预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间
  • 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间
  • 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下
• 行业评级：
  • 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下
• 可转债评级：
  • 推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上
  • 谨慎推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在5%与10%之间
  • 中性：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%与5%之间
  • 回避：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%以下

分析师声明

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