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报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档是一份由三星证券发布的市场研究报告，内容涵盖全球及韩国市场指标、行业动态、公司分析及未来展望等。报告分析了多个行业和公司，包括食品饮料、科技、金融等领域，重点评估了各公司的财务表现、市场地位、未来增长潜力及投资建议。

主要观点

全球市场指标

主要指数表现：
- 道琼斯指数：8月3日为18,314，较前一日上涨0.5%，较一周前上涨0.9%。
- 纳斯达克指数：8月3日为5,138，较前一日上涨0.9%，较一周前下跌0.5%。
- 标普500：8月3日为2,157，较前一日上涨0.6%，较一周前上涨0.6%。
- 日经225：8月3日为16,083，较前一日上涨1.9%，较一周前下跌3.5%。
- 恒生指数：8月3日为21,757，较前一日上涨1.7%，较一周前上涨2.1%。
- 恒生国企指数：8月3日为8,986，较前一日上涨1.6%，较一周前上涨1.4%。
- 英国富时100：8月3日为6,645，较前一日上涨0.7%，较一周前上涨1.2%。
- 德国DAX：8月3日为10,144，较前一日上涨1.8%，较一周前上涨1.0%。
- 法国CAC 40：8月3日为4,328，较前一日上涨1.8%，较一周前上涨1.5%。
韩国市场指标：
- KOSPI：8月3日为1,995，较前一日上涨1.2%，较一周前上涨1.5%。
- KOSPI 200：8月3日为249，较前一日上涨1.3%，较一周前上涨1.6%。
- KOSDAQ：8月3日为698，较前一日上涨0.4%，较一周前上涨0.4%。
- 其他行业指数：
  - 化学品：5,160，较前一日上涨1.6%，较一周前上涨1.7%。
  - 铁与金属制品：4,344，较前一日上涨1.7%，较一周前上涨1.2%。
  - 分销：453，较前一日上涨0.4%，较一周前下跌2.4%。
  - 食品与饮料：4,593，较前一日上涨1.2%，较一周前上涨2.8%。
  - 运输设备：1,721，较前一日上涨1.3%，较一周前上涨2.5%。
  - 运输与储存：1,578，较前一日上涨1.8%，较一周前上涨1.7%。
  - 电气与电子产品：11,118，较前一日上涨1.5%，较一周前下跌0.7%。
  - 银行：219，较前一日上涨0.9%，较一周前上涨3.1%。
  - 证券：1,717，较前一日上涨1.1%，较一周前上涨3.9%。
  - 通信：333，较前一日上涨0.6%，较一周前上涨1.1%。
  - 电力与燃气：1,745，较前一日上涨0.1%，较一周前下跌1.5%。
利率与汇率：
- 3个月CD利率：1.36%（稳定）。
- 3年企业债券利率：1.66%（较前一日上涨0.02%，较一周前上涨0.01%）。
- Call利率：1.23%（稳定）。
- 韩元兑美元汇率：1,109（较前一日下跌2，较一周前下跌29）。
- 日元兑美元汇率：101（较前一日下跌1，较一周前下跌5）。
- 韩国CDS收益率：49 bps（稳定）。

资金流动

KOSPI：
- 外资：8月3日为87，较前一日下跌53，较8月1日下跌307。
- 内资：8月3日为196，较前一日下跌181，较8月1日下跌297。
- 零售：8月3日为254，较前一日上涨106，较8月1日上涨105。
KOSDAQ：
- 外资：8月3日为11，较前一日上涨1，较8月1日上涨20。
- 内资：8月3日为48，较前一日上涨27，较8月1日上涨39。
- 零售：8月3日为42，较前一日上涨68，较8月1日上涨67。

经济预测

GDP增长率：预计2015年为2.6%，2016年为2.7%，2017年为2.6%。
失业率：预计2015年为3.6%，2016年为3.7%，2017年为3.8%。
CPI增长率：预计2015年为0.7%，2016年为1.1%，2017年为1.8%。
韩元兑美元年末汇率：预计2015年为1,172，2016年为1,200，2017年为1,250。
3年KT债券收益率：预计2015年为1.7%，2016年为1.1%，2017年为1.3%。

交易数据

KOSPI：
- 交易额：4.4万亿韩元。
- 市值：1,269.6万亿韩元。
- 客户存款：236.8万亿韩元。
- 交易量：485.9百万股。
KOSDAQ：
- 交易额：3.7万亿韩元。
- 市值：213.2万亿韩元。
- 客户存款：n/a。
- 交易量：738.0百万股。

行业/公司分析

食品饮料行业（超配）

市场前景：
- 韩国HMR（Home Meal Replacement）市场仍处于初期阶段，但预计将实现结构性增长。
- 增长动力包括社会结构变化、外卖和配送食品的普及、以及供应商积极拓展市场。
重点公司：
- Shinsegae Food：买入评级，目标价为KRW220,000（36.6%上涨）。
- Lotte Food：买入评级，目标价为KRW1,000,000（22.7%上涨）。
- Samlip General Foods：买入评级，目标价为KRW225,000（23.3%上涨）。
- GS Home Shopping：买入评级，目标价为KRW235,000（7.8%上涨）。
- Eugene Technology：买入评级，目标价为KRW26,000（18.2%上涨）。

KB金融集团

收购 Hyundai Securities：
- 通过股份交换方式收购Hyundai Securities剩余70.38%股权。
- 预计将提升利润和盈利稳定性，推动协同效应。
- 交易需获得韩国金融监督委员会批准，且反对比例需低于20%。
财务表现：
- 当前股价为KRW35,200，目标价为KRW42,000（19.3%上涨）。
- 2016年预期EPS为4,716，2017年预期EPS为5,132。
- 2016年预期市盈率为27.2，市净率为5.4，EV/EBITDA为11.8。
投资理由：
- 行业领先的资本充足率。
- 有限的高风险行业暴露。
- 非银行附属公司的收入增长。

Coway

2Q业绩：
- 销售额为KRW555亿，同比持平，但营业利润暴跌89%。
- 与“镍门”丑闻相关的一次性成本影响了2H展望。
投资建议：
- 买入评级，目标价为KRW135,000（57.2%上涨）。
- 当前股价为KRW85,900，市盈率为19.1，市净率为5.6。
海外业务表现良好：
- 亚洲ODM订单同比增长62%，对美、马来西亚子公司出口增长45%。
- 预计中国业务将在2017年显著增长。

NH投资与证券

2Q业绩：
- 营业利润同比增长2.6%至KRW85.7亿，净利同比增长4.3%至KRW64.2亿。
- 收入增长主要得益于SG&A成本控制、IB收入提升及一次性收益。
投资建议：
- 买入评级，目标价为KRW12,000（17.6%上涨）。
- 当前股价为KRW10,200，市盈率为11.3，市净率为0.7。
优势：
- 经纪市场占有率稳定。
- 高净值客户数量增长3%。
- 劳动成本下降。
劣势：
- 客户资产同比持平。
- IB相关佣金下降12.5%。

关键信息

HMR市场：仍处于早期阶段，但预计将结构性增长，主要受社会结构变化和消费趋势影响。
KB金融集团：计划收购Hyundai Securities，目标是提升盈利和协同效应。
Coway：尽管面临“镍门”丑闻影响，但海外业务表现良好，公司仍维持买入评级。
NH投资与证券：通过成本控制和IB收入提升实现盈利增长，维持买入评级。
Samlip General Foods：被三星证券首次覆盖，目标价为KRW225,000，预计受益于集团扩张及甜点细分市场优势。

未来事件与会议

三星集团亚洲会议：8月30日–9月2日，地点：新加坡/香港。
NDRs：Samsung Heavy（CFO）参加新加坡/香港会议，时间为8月2–4日。

总结

该报告全面分析了全球及韩国市场的指数表现、资金流动、经济预测及重点公司动态。食品饮料行业被列为超配，多家公司如Shinsegae Food、Lotte Food、Samlip General Foods等被推荐为买入。KB金融集团因收购计划和良好的资本结构受到关注，而Coway虽受丑闻影响，但海外业务增长显著，仍维持买入评级。NH投资与证券通过成本控制和IB收入增长实现盈利提升，也被推荐为买入。整体来看，报告强调结构性增长机会及各公司的盈利潜力。

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