20251117-国贸期货-_纸浆周报（SP）_01合约出现交割利润_考虑了结12-1反套_27页_1mb

纸浆周报（SP）总结

• 报告发布日期: 2025-11-17
• 机构: 国贸期货，农产品研究中心
• 核心观点: 纸浆01合约出现交割利润，进一步上涨空间有限，建议了结12-1反套策略。整体市场呈现高位震荡，供给端纸浆产量上升（2025年10月环比涨10.2%），需求中性偏多（白卡纸价格涨且去库），库存转累库（港口库存211万吨）。
• 主要影响因素:
  • 供给：针叶浆进口下降，阔叶浆上涨；2025年10月中国纸浆产量环比增10.2%，供给宽松。
  • 需求：白卡纸需求稳定增长，但整体需求中性；双胶纸、铜版纸等库存上升。
  • 市场数据：纸浆期货圈价高于可交割品成本，基差走弱，价差走阔（12-1月差为-566元/吨）。
• 投资建议: 观望，短期谨慎；交易策略建议了结反套。关注老仓单注销和新仓单注册情况。
• 风险提示: 期市风险高，本报告仅供参考，不构成投资建议。