20240417-国泰期货-工业硅_Si2412合约挂牌上市_关注反套策略_3页_573kb

工业硅市场分析总结（2024年04月17日）

核心内容概述

2024年4月17日，工业硅期货合约Si2412正式挂牌上市，挂牌基准价为12280元/吨。该合约的上市标志着工业硅期货市场进一步完善，同时也为市场参与者提供了新的交易工具。本文主要分析了工业硅及关联产业链（多晶硅、有机硅、铝合金）的基本面数据、趋势强度及投资策略建议。

主要观点

1. 合约挂牌与价差预期

• Si2412合约挂牌基准价为12280元/吨，预计上市初期与Si2411合约价差在2000-2500元/吨之间。
• 由于Si2411合约交易标的为99硅或通氧Si530，而Si2412合约可能偏向通氧Si5530，未来新疆地区工业硅的定价能力将有所增强。

2. 趋势强度判断

• 工业硅当前趋势强度为0，处于中性状态，表明市场短期内缺乏明确方向。

3. 价格与库存分析

• 工业硅价格：Si2406合约收盘价为11,955元/吨，较前一交易日下跌235元，较一周前下跌320元，较一个月前下跌1,295元。
• 现货价格：华东地区通氧Si5530现货价格为13250元/吨，云南地区Si4210现货价格为13950元/吨。
• 库存情况：社会库存为37万吨，企业库存为8.1万吨，仓单库存为25.5万吨，库存处于高位，未见明显去化。

4. 利润与成本

• 工业硅利润：硅厂利润（新疆Si4210）为-175元/吨，云南地区利润为-2157.5元/吨，显示行业整体利润承压。
• 原料成本：硅矿石（新疆495元/吨、云南435元/吨）、洗精煤（新疆2225元/吨、宁夏1500元/吨）、石油焦（茂名焦1400元/吨、扬子焦1430元/吨）等原料价格波动不大，但整体成本支撑较弱。

5. 产业链价格与利润

• 多晶硅：多晶硅致密料价格为46.5元/千克，三氯氢硅价格为5350元/吨，硅粉价格为14150元/吨，整体价格呈下跌趋势，企业利润也持续承压。
• 有机硅：DMC价格为13750元/吨，企业利润为-976元/吨，市场表现偏弱。
• 铝合金：ADC12价格为20650元/吨，再生铝企业利润为390元/吨，价格略有波动，但整体表现相对稳定。

关键信息

1. 反套策略关注

• 当前反套策略较为集中，Si2412合约可能面临高开低走或冲高回落的风险。
• 建议投资者密切关注Si2412合约价格波动，谨慎操作。

2. 交割制度优化影响

• 新合约优化后，交割品标准更倾向于通氧Si5530，新疆地区定价能力提升。
• 交割制度趋严，仓单中大部分不符合新标准，未来仓单可能有流出预期，对近月合约形成利空。
• 12月起可注册的仓单量减少，对Si2412合约形成利多支撑。

3. 市场短期展望

• 工业硅基本面仍偏弱，高库存压力显著，短期内价格维持弱势。
• 建议关注近月合约逢高布空机会，同时推荐Si2411与Si2412跨期反套策略。

投资建议

• 短期策略：关注近月合约逢高布空机会，同时密切跟踪Si2412合约价格波动。
• 跨期反套：鉴于Si2412合约资金关注度高，推荐Si2411与Si2412跨期反套策略。
• 风险提示：市场波动较大，投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策，不将本报告作为唯一参考依据。

附注

• 数据来源：SMM、百川盈孚、国泰君安期货研究。
• 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担风险。