20240508-国元证券-光明乳业-600597.SH-光明乳业2023年报及2024一季报点评_Q1短期承压_静待改善_3页_1mb

光明乳业公司点评报告：Q1短期承压，静待改善

总结

光明乳业发布2023年度及2024年第一季度财务报告。2023年公司总营收同比下降61.3%，但归母净利同比大幅增长168.19%，主要受益于资产处置收益和原材料价格回落推动毛利率上升。2024年Q1公司短期业绩面临压力，营收同比下降92.59%，但扣非净利润同比增长62.0%。虽然液态奶及其他乳制品收入下滑，但经销商渠道表现优于直营渠道，境外收入增长显著。

投资方面，报告预计公司2024-2026年归母净利润增速分别为-395.2%、82.3%、52.6%，对应PE估值均值为21-19倍，维持“买入”评级。报告指出公司面临的风险包括食品安全、奶价波动及终端需求不确定性。

总体而言，尽管Q1短期承压，公司基本面改善趋势正在显现，未来两年业绩具备恢复潜力。