20181022-兴业研究-海外市场周报_美国第二轮税改有望明年初推出_7页_1mb

美国第二轮税改有望明年初推出总结

核心内容

美国第二轮税改方案预计将在明年初推出，主要受特朗普推动及共和党在中期选举中的表现影响。当前美国经济运行良好，企业产出和盈利持续增长，就业市场紧缩，三季度GDP有望达到3.5%，全年数据也可能维持在3%的高位水平。此外，全球避险情绪有所好转，但美国经济和联储加息仍是影响美债走势的主要因素。

主要观点

美国税改进展

• 特朗普希望在中期选举前推出针对中产家庭的减税方案，但由于国会休会，法案最早将在选举后审议。
• 若共和党在中期选举中获胜，第二轮税改方案可能于2019年上半年正式实施。
• 美国政府已表示将与欧盟、英国和日本重启贸易谈判，显示出多对一的国际策略。

美国经济表现

• 尽管消费数据受到飓风影响，核心零售销售仍保持较高增速。
• 企业部门表现强劲，9月工业生产指数同比增长5.1%，标普500成分公司三季度净利润预计同比增长19.5%。
• 就业市场持续紧缩，8月职位空缺人数达713.6万，连续7个月增加。

全球市场动态

• 全球避险情绪有所缓解，但各国权益市场仍维持弱势。
• 美国10年期国债收益率微升3bp至3.19%，而其他主要经济体长端国债收益率普遍下滑。
• 欧洲投资级债券回报较好，信用利差逐渐接近历史中位。

国际局势

• 意大利主权评级被穆迪下调至Baa3，但意大利政府表示将坚持国内民众意愿，与欧盟进行协商谈判。
• 欧盟整体政治方向将取决于对英国的态度，是否采取强硬立场影响较大。

关键信息

美国国债收益率变化

• 美国长端收益率上升，欧洲和日本收益率下滑。
• 美国10年期国债收益率上升3bp至3.19%。
• 巴西、俄罗斯、印度、南非等国的国债收益率大幅下降，与美国利差缩小。

其他市场表现

• 比特币维持在6,400美元附近，期货与现货价差稳定。
• 巴西、南非CDS价格回落，显示信用风险降低。
• 全球股市走势不一，多数权益市场维持弱势，大宗商品价格下跌，黄金价格上涨。

联储与市场预期

• 联储加息被视为美国经济强劲的标志，但特朗普批评联储为经济“最大威胁”。
• 联储官员预计将坚持加息步伐，影响美债的持有性价比。

结论

美国第二轮税改方案的推出时间将取决于中期选举结果及国会审议进程。当前美国经济表现良好，企业盈利和就业市场数据支撑了税改的可行性。同时，全球避险情绪好转及各国国债收益率变化也对美债走势产生影响。未来市场走势将关注美国税改进展、国际贸易谈判结果及联储政策动向。