20231008-国联证券-周报_PMI延续正向_两融持续流入_9页_695kb

报告分析总结

宏观环境

• PMI指标延续正向，短期流动性影响值转正，经济复苏预期加强。logit预测值从上月末的0.617下降至当前0.398，尽管继续在高位震荡，但可能中期反弹，宏观环境从2022年11月以来上行后进入惯性下跌期，需关注潜在反转。

中观景气度

• 当前景气指数为840，处于低位，经济复苏或在4季度持续强化，中观景气指数预计回升，与A股盈利趋势相契合。

微观结构

• A股整体结构性风险系数保持低位，宽基指数结构风险低于0.03，位于历史低值区间。市场筑底过程，波动率和赔率可观，4季度看多宽基指数行情。

资金流

• 北向资金2023年1月以来净流入103,193亿元，上周短暂流出17,527亿元，但整体流入强劲。两融资金同期流入近159,591亿元，连续五周净流入总计64,191亿元，显示融资行为持续积极。

定量配置信号

• 宏观logit值高位震荡回落，中观景气值延续震荡，微观风险较低。模型建议适度增加权益仓位，今年4季度经济复苏预期较强，利好权益端。

风险提示

• 定量模型可能存在失效风险，历史数据不能代表未来表现，投资者需谨慎评估模型局限性。