20250819-宏源期货-镍与不锈钢周报_降息预期与_反内卷_情绪反复_趋势难成_36页_1mb

镍与不锈钢周报分析总结

本报告为宏源期货研究所2025年8月19日发布的镍与不锈钢市场周报，作者吴金恒。报告核心分析电解镍和不锈钢的供需、价格走势及未来展望。

电解镍部分：当前价格运行区间为116000-126000元/吨，建议观望。供给端，镍矿价格持平，到港量减少导致港口累库；国内铁厂排产下降，但印尼铁厂小幅增产，镍铁去库有限；国内精炼镍产量高位，出口盈利缩小。需求端，新能源三元材料和前驱体排产上升，不锈钢排产回升，合金电镀需求稳定。库存端，社会库存增加，保税区库存持平。总体供需偏松，受美联储降息预期反复影响，预计镍价区间震荡。主要风险包括美联储降息政策变化、需求超预期改善或印尼镍产政策调整。

不锈钢部分：价格运行区间为12500-13500元/吨（美元/吨或元/吨，视上下文），建议观望。基本面显示，不锈钢排产上升，但终端需求一般；成本端支撑强，由于镍生铁和高碳铬铁价格上涨，利润虽有波动但总体有利。库存端，总库存去库，尤其是300系，但压力仍在；“反内卷”情绪延续，削弱需求改善。预计不锈钢现货和期货将区间震荡。主要风险包括下游需求超预期、宏观情绪变化，如中国不锈钢出口下降和进口减少。

整体上，市场呈现供需博弈，价格受宏观因素和情绪驱动。电解镍产量高位，供需松动；不锈钢成本支撑提供下限，但需求乐观不足，预计短期区间震荡。风险提示投资者关注宏观经济政策和产业动态，谨慎操作。（字数：568）