20240707-国泰期货-镍_多空博弈加剧_镍价震荡运行_不锈钢_供需边际偏弱运行_成本底部限制深跌_9页_3mb

镍与不锈钢市场分析总结（2024年7月7日）

核心内容概述

本报告分析了2024年7月7日镍与不锈钢市场的运行情况，重点围绕供应、需求及供需平衡进行探讨，并结合相关数据图表对市场趋势进行了展望。

镍市场分析

供应情况

• 现实供应压力：印尼MHP（混合氢氧化物）产能持续投放，精炼镍供应预期压力较大。
• LME交割影响：LME暂停芬兰俄镍交割对市场影响可控，中国品牌镍的新增注册弥补了部分空头信心。
• 镍矿供应矛盾：受印尼天气等自然因素影响，镍矿开采与发运存在不确定性，现实端矛盾尚未完全缓解。

需求情况

• 终端需求传导：受单车带电量、电池库存及高镍占比下滑影响，终端需求增速向硫酸镍传导效果减弱。
• 高温合金需求：高温合金需求增速稳定在10%左右，但耐腐合金需求有所拖累，合金板块整体增速收敛。
• 下游备货心理：整体下游备货心理价位有所提高，对镍价形成一定支撑。

供需平衡

• 价格走势：预计多空博弈加剧，镍价将震荡运行。
• 库存变化：本周中国精炼镍社会库存减少1.0%至32217吨，其中仓单库存减少916吨，现货库存增加592吨。
• LME库存：LME镍库存增加2016吨至97050吨，显示市场流动性有所增强。

不锈钢市场分析

供应情况

• 钢厂排产：7月钢厂排产边际回调，成本底部预期限制价格下跌空间。
• 上半年产量：1-6月中国与印尼不锈钢产量同比分别增长11.5%和24.9%，显示供应端存在一定的弹性。
• 原料端压力：镍矿供应偏紧，铁厂与钢厂利润不高，成本支撑较为明显。

需求情况

• 内需表现：内需返场速度偏慢，但出口表现相对乐观。
• 出口增量：1-5月不锈钢出口191.2万吨，约占需求量级的14%，累计同比增加20%，对总需求增速提振2.3%至6.9%。
• 政策影响：以旧换新政策对家电和汽车产销形成一定提振，但不锈钢消费属性分散，对整体需求提升有限。

供需平衡

• 价格走势：预计不锈钢价格震荡运行，出口增量难以完全抵消产能过剩的矛盾。
• 库存变化：本周不锈钢社会库存1080855吨，周环比减少0.57%。其中冷轧库存周环比增加1.06%，显示结构性变化。
• 成本支撑：304冷轧不锈钢生产成本保持稳定，市场存在成本底部支撑，若回调较深，或存在逢低轻仓试多机会。

关键数据与图表信息

期货价格与成交量

• 沪镍主力：本周收盘价138,090元/吨，成交量196,633手，较上周有所增加。
• 不锈钢主力：本周收盘价14,230元/吨，成交量161,132手，成交量有所波动。

进口与价差

• 进口镍：1#进口镍价格为135,900元/吨，进口利润为-5,360元/吨，显示进口成本较高。
• 俄镍升贴水：本周为-200元/吨，较前一周有所下降。
• Ni00-Ni01跨期价差：本周为-460元/吨，显示近月合约贴水扩大。
• Ni01-Ni02跨期价差：本周为-56元/吨，价差收窄，显示市场预期趋于稳定。

镍矿与原料

• 红土镍矿：菲律宾红土镍矿价格为46元/吨，港口库存未有明显变化。
• 镍铁原料：镍铁价格稳定，较电解镍溢价有所收窄，显示原料成本压力有所缓解。

风险与展望

• 多空博弈：镍价在多空力量的拉锯中震荡运行，缺乏明确的上行驱动。
• 成本支撑：不锈钢成本底部预期限制价格下行空间，逢低布局机会可能显现。
• 宏观不确定性：海外宏观环境仍存在不确定性，对镍价形成一定压制。
• 出口驱动：出口仍是不锈钢需求的重要支撑，但难以改变整体供需格局。

总结

综上所述，2024年7月7日镍与不锈钢市场均呈现震荡运行态势。镍价受供应端预期压力与需求端传导减弱的影响，多空博弈加剧，价格波动较大。不锈钢市场则在出口支撑与成本底部的双重作用下，价格下行空间有限，存在逢低布局机会。整体来看，市场需关注印尼产能释放、镍矿供应变化及海外宏观环境的进一步演变。