20211122-国元期货-聚烯烃期货周报_供需双弱下聚烯烃宽幅震荡_5页_847kb
报告摘要
聚烯烃市场分析总结（2021年11月22日）
核心内容
本报告分析了聚烯烃市场在2021年11月的供需状况及价格走势，指出当前市场处于供需双弱的状态，整体呈现宽幅震荡趋势。报告主要从市场运行逻辑、期货行情、现货行情、成本变化及后市关注点等方面展开分析。
主要观点
- 成本支撑减弱：上周煤炭价格低位震荡，对煤制聚烯烃的成本支撑逐渐弱化；同时，油价高位回落也对油制聚烯烃的成本形成压力。
- 供应端变化：聚烯烃装置开工率略有回暖，但标品的排产比例走高，石化企业去库节奏放缓，港口库存下降。
- 需求端疲软：下游市场整体表现一般，仅部分品种（如农膜）在季节性因素下有所好转，但整体对价格拉动有限。
- 市场震荡预期：短期内市场将维持宽幅震荡走势，建议投资者谨慎操作。
关键信息
1. 下周市场运行逻辑
| 方向 | 市场主要逻辑 |
|---|---|
| 多头 | 石化库存持续去库，港口库存下滑，油价维持高位对油制聚烯烃成本较强。 |
| 空头 | 标品的排斥比例持续走高，塑料和PP装置开工率小幅微涨；下游企业开工回暖速度偏低，对价格拉动有限，煤价低位震荡对煤化工支撑较弱。 |
| 操作建议 | 短期维持宽幅震荡 |
2. 期货行情数据
| 主力合约 | 周收盘价 | 涨跌幅 | 成交量（万） | 持仓量（万） | 现货价格 | 基差（元/吨） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| L2201 | 8825 | -2.12% | 355万 | 24万 | 8950 | 125 |
| PP2201 | 8363 | -3.57% | 477万 | 30万 | 8800 | 437 |
3. 现货市场动态
| 指标 | 本周 | 周环比 |
|---|---|---|
| 装置排列比例（线性） | 39% | +1.8% |
| 装置排列比例（PP粒料） | 29.36% | +3.3% |
| 石化库存（万吨） | 67万吨 | 0% |
| 港口库存（万吨） | 25.78万吨 | -4.45% |
4. 成本变化
| 品种 | 上周价格 | 本周价格 | 周涨跌 | 周涨跌幅(%) |
|---|---|---|---|---|
| 油制线性 | 7265 | 7073 | -192 | -2.64% |
| 煤制线性 | 9129 | 9129 | 0 | 0% |
| 油制PP粒料 | 7405 | 7213 | -192 | -2.59% |
| 煤制PP粒料 | 8571 | 8571 | 0 | 0% |
后市关注点
- 原油价格波动：上周原油期货创下8月以来最大单周跌幅，欧洲疫情恶化及主要消费国考虑释放应急供应，可能影响油价走势。
- “双11”快递数据：全国快递揽收和投递量均同比增长，但对聚烯烃需求拉动有限。
- 下游需求变化：
- 农膜中棚膜需求处于旺季，个别企业订单增加，开工率提升。
- 地膜需求淡季，市场订单跟进缓慢。
- 管材需求进入尾声，工厂订单有限，开工率略有下滑。
- 煤炭价格走势：煤炭价格维持低位震荡，对煤制聚烯烃成本支撑偏弱。
数据来源
- 期货行情数据：Wind、国元期货
- 现货市场数据：隆众资讯、国元期货
- 图表数据：Wind、国元期货
重要声明
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张霄
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