20210415-兴业证券-艾德生物-300685.SZ-持续深耕伴随诊断市场_海外拓展+外延探索蓄力公司长期成长_7页_1015kb

艾德生物证券研究报告总结

核心内容

艾德生物（300685）是一家专注于肿瘤精准医疗分子诊断领域的公司，致力于开发伴随诊断产品，并积极拓展海外市场。公司凭借其领先的技术和广泛的国际合作，展现了强劲的增长潜力。分析师徐佳熹、孙媛媛和东南对艾德生物的评级为“审慎增持”，并调整了盈利预测。

主要观点

• 业绩表现：2020年公司实现营业收入7.28亿元，同比增长25.94%；归母净利润1.80亿元，同比增长33.11%。剔除股权激励费用摊销影响后，净利润增长更为显著。
• 市场增长：国内业务收入增长20.87%，海外业务收入增长65.61%，显示出公司在国际市场的强劲拓展能力。
• 技术实力：公司拥有ADx-ARMS®、Super-ARMS®、ddCapture®、ADx-Handle®等多项自主知识产权的核酸分子检测技术，这些技术在国际上处于领先地位。
• 产品线丰富：公司产品线涵盖肿瘤组织标本检测、液体活检、FISH检测等多种技术平台，适用于多种癌症的伴随诊断。
• 合作拓展：与多家国际知名药企如强生、安进、默克集团、恒瑞医药等达成伴随诊断合作，推动公司产品在海外市场的应用。
• 盈利预测：预计2021-2023年EPS分别为1.22元、1.72元、2.26元，对应PE分别为64.5X、45.5X、34.8X，显示公司未来增长可期。

关键信息

财务数据

费用情况

• 销售费用：2020年为2.34亿元，同比增长6.03%，销售费用率32.07%。
• 管理费用：2020年为0.96亿元，同比增长36.84%，管理费用率13.23%。
• 财务费用：2020年为0.08亿元，主要因汇兑损失增加。
• 研发费用：2020年为1.15亿元，同比增长22.77%，研发费用率15.80%。

资产负债表（单位：百万元）

负债与股东权益（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

风险提示

• 疫情可能影响终端销售。
• 新产品放量不及预期。
• 研发、临床及注册过程中存在风险。
• 行业政策变动可能带来不确定性。
• 市场竞争格局变化可能影响公司发展。

总结

艾德生物凭借其在肿瘤精准医疗分子诊断领域的技术优势和广泛的国际合作，展现了良好的增长潜力。公司业绩稳步提升，海外市场拓展迅速，且持续加大研发投入。分析师认为，公司未来三年的EPS预测显示其盈利能力将持续增强，估值逐步下降，长期成长可期。尽管存在一定的市场和政策风险，但整体来看，公司具备良好的投资价值，维持“审慎增持”评级。