20230528-申港证券-汽车行业研究周报_行业竞争白热化_15页_1mb

汽车行业竞争态势及投资策略分析

1. 行业竞争白热化

• 5月25日，长城汽车因比亚迪秦PLUS DM-i、宋PLUS DM-i涉嫌采用常压油箱不达标问题进行举报。
• 比亚迪回应称测试车辆不符合国标要求，并强调反对不正当竞争。
• 长城汽车推出哈弗枭龙MAX及哈弗枭龙系列，与比亚迪宋系列构成直接竞争，对新能源转型至关重要。
• 插电混动技术成为传统车企转型的关键，比亚迪DM-i通过降价策略抢占市场，长城、吉利等车企跟进加速布局，竞争格局将从比亚迪独大转向多车企激烈竞争。

3. 市场回顾

• 板块表现：本周汽车板块上涨2%，高于沪深300指数（-24%）；年初至今累跌19%，在申万板块中表现中等。
• 子板块：
  • 本周涨幅：轮胎轮毂（49%）、其他汽车零部件（31%）、汽车电子电气系统（25%）；跌幅：电动乘用车（-47%）、汽车经销商（-37%）、汽车综合服务（-35%）。
  • 年初至今涨幅：商用载客车（206%）、汽车综合服务（68%）；跌幅：汽车经销商（-148%）、综合乘用车（-114%）。
• 估值：申万汽车PE-TTM为2805倍，PB估值为202倍，均处于历史高位。

5. 投资策略：

• 推荐：
  • 自主车企：比亚迪、长安、吉利、理想。
  • 零部件龙头企业：华域汽车、福耀玻璃。
  • 电动化/智能化核心标的：华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利。
  • 国产替代：菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份。
  • 功能强大的一体化设计：拓普集团、文灿股份、旭升股份。
• 重点关注组合：比亚迪(20%)、理想汽车(20%)、拓普集团(20%)、瑞可达(20%)、上声电子(20%)。

6. 风险提示：

• 汽车销量不及预期
• 产业刺激政策滞后
• 市场竞争加剧
• 原材料价格波动及短缺

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