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煤炭行业周报总结（2014年07月21日）

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现疲软，动力煤价格普遍下跌，港口库存有所回落，而沿海煤炭运价指数在连续16周下降后首次回升。冶金煤价格也出现下调，部分焦炭价格下跌，钢价企稳。整体来看，行业竞争加剧，煤企面临较大压力，未来煤价仍有下跌风险。分析师对煤炭行业维持同步大市-A评级，同时提示相关风险。

主要观点

1. 动力煤市场

• 坑口价格普跌：山西朔州、阳泉、晋城动力煤价格下跌 $2 - 3%$，陕西神木末煤下跌 $4.2%$，安徽淮北、淮南动力煤价格下跌 $0.9% -1.9%$，霍林格勒褐煤价格下跌 $10.3%$。
• 港口库存回落：秦皇岛港口动力煤价格维稳，库存下降 $3.2%$ 至708万吨；广州港库存下降 $0.5%$。
• 运价指数回升：沿海煤炭运价指数连续16周下降后首次回升，本周上升 $0.3%$，其中秦皇岛-宁波、秦皇岛-上海航线涨幅较大，分别为 $2.8%$ 和 $1.4%$。
• 国际煤价下跌：NEWC Index下跌 $2.46%$ 至68.18美元/吨，RB Index下跌 $3%$ 至61.43美元/吨，Des ARA Index上涨 $1.25%$ 至72.62。

2. 冶金煤市场

• 部分产地冶金煤价格下跌：山西临汾焦煤价格下跌 $3% -6%$，贵州六盘水下跌 $1% -3%$，安徽淮北、淮南焦煤价格下降 $1% -8.8%$。
• 焦炭价格调整：山西临汾一级冶金焦价格下跌 $2.3%$，太原二级冶金焦价格下跌 $1% -8.8%$。
• 钢价企稳：螺纹钢微涨 $0.3%$，其余品种暂稳。

3. 市场表现

• 煤炭板块跑赢沪深300：本周煤炭板块整体表现优于沪深300指数。
• 个股涨幅排名：大同煤业以 $21.09%$ 的涨幅位居第一，平庄能源、兖州煤业、露天煤业等紧随其后，部分个股如中煤能源、靖远煤电等出现下跌。

关键信息

价格走势

• 动力煤：坑口价格普跌，港口价格维稳，但煤企仍面临较大降价压力。
• 冶金煤：山西、贵州、安徽等地冶金煤价格下跌，部分焦炭价格也出现调整。
• 运价指数：沿海运价指数首次回升，但涨幅有限。
• 国际煤价：NEWC和RB价格指数下跌，Des ARA指数小幅上涨。

行业分析

• 竞争白热化：煤企为了争夺市场份额，纷纷降价，市场进入无序竞争阶段。
• 需求与库存：六大电厂日耗煤量恢复至64.10万吨，但库存仍下降，存煤可用天数略有上升。
• 未来展望：动力煤仍有杀跌可能，焦煤价格可能再次下调，煤价跌幅或超预期。

投资评级

• 维持同步大市-A评级：尽管煤炭价格成本支撑明显，但行业竞争加剧，煤企面临较大压力，未来煤价仍有下行风险。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响煤炭需求。
• 资源税从价征收：增加企业成本。
• 环保政策从严：可能限制产能释放。

行业表现数据

公司评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数 $10%$ 以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在 $-10%$ 至 $10%$；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数 $10%$ 以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 杨立宏为具有证券投资咨询执业资格的分析师，对报告内容负责，确保信息来源合法、研究方法专业、观点独立公正。

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总结

本周煤炭行业价格普遍下跌，动力煤市场压力较大，港口库存下降，运价指数回升但涨幅有限。冶金煤价格也出现下调，焦炭价格部分下跌，钢价企稳。分析师维持同步大市-A评级，提示经济复苏、资源税和环保政策等风险。煤炭板块整体表现优于沪深300指数，但部分个股表现不佳。