20170924-东海证券-周期化工行业周报_24页_974kb

东海证券周期行业周报总结（2017.08.18-2017.08.24）

核心内容概述

本报告由东海证券发布，分析了2017年8月18日至8月24日期间，农林牧渔、采掘、建筑材料和交通运输四大周期行业的发展情况，包括二级市场表现、行业数据跟踪、上市公司公告、行业动态和投资策略等内容。报告整体对行业持中性态度，关注政策变化、市场供需及企业经营情况。

主要观点与关键信息

1. 农林牧渔行业

• 二级市场表现：农林牧渔板块整体下跌1.54%，在28个行业中排名靠后，但饲料、林业、动物保健子板块小幅上涨。
• 行业数据跟踪：
  • 玉米现货价格为1777.25元/吨，周环比微涨0.40%。
  • 大豆现货价格为3628.95元/吨，周环比微涨0.13%。
  • 生猪均价14.53元/公斤，周环比下跌0.34%；仔猪均价35.08元/公斤，周环比下跌2.74%。
  • 自繁自养养殖盈利266.79元/头，周环比下跌5.78%。
  • 白条鸡均价14.45元/公斤，周环比下跌0.28%；鸡苗均价1.45元/羽，周环比下跌30.95%。
• 投资策略：
  • 四季度农业政策频发，种业仍是政策关注重点。
  • 玉米种业受益于乙醇汽油政策，水稻种业关注品种更新换代。
  • 猪价短期仍有小幅下跌趋势，关注商品代鸡苗价格及父母代种鸡淘汰情况。
  • 生猪养殖行业规模化提升，疫苗渗透率增加，关注圆环疫苗和伪狂犬疫苗等新品种。
• 风险因素：宏观经济波动、需求疲软、原材料价格波动。

2. 采掘行业

• 二级市场表现：采掘板块整体下跌1.00%，在28个行业中排名第17。
• 行业数据跟踪：
  • 煤炭期货价格有所承压，但受大秦铁路检修、冬储需求及环保政策影响，供应格局偏紧。
  • 焦煤焦炭供需边际改善，预计煤价维持高位，焦炭价格有望更加坚挺。
• 投资策略：
  • 看好全年煤炭企业盈利能力增长，建议关注业绩弹性高的龙头公司。
  • 焦炭行业有望受益于供需趋紧，价差改善，利好焦炭生产企业。
• 风险因素：宏观经济波动、需求快速下滑、产量释放超预期。

3. 建筑装饰行业

• 二级市场表现：建筑装饰板块整体下跌1.53%，跑输沪深300指数。
• 行业数据跟踪：
  • 建筑装饰板块PE（TTM）为18.17倍，处于行业低位。
  • 各子行业估值差异明显，其中园林工程PE最高（43.55倍）。
• 行业动态：
  • 广州鼓励装配式建筑发展，首付比例可降低，公积金贷款额度可上浮。
  • 安徽出台PPP支持政策，鼓励社会资本进入铁路领域。
• 投资策略：
  • 建筑行业订单模式向PPP转变，加速企业分化，建议关注建筑央企及PPP民企龙头。
  • 节后或有大建筑机会，政策边际改善预期增强。
• 风险因素：宏观经济波动、PPP项目落地不达预期、基建投资不达预期。

4. 交通运输行业

• 二级市场表现：交通运输板块整体下跌1.40%，在28个行业中排名第28。
• 行业数据跟踪：
  • BDI指数突破1500点，环比上涨8.45%，显示干散货运输市场活跃。
  • 各子板块表现不一，其中航空运输跌幅最大（-2.03%）。
• 行业动态：
  • 京沪高铁提速，运行时间缩短，但短期内不提价。
  • 海航实业收购国际物流公司CWT，推动物流国际化。
  • 中国煤炭和铁矿石进口推动散货船市场复苏，BDI指数创34个月新高。
• 投资策略：
  • BDI指数有望继续上升，建议关注有整合预期的航运龙头。
  • 铁路改革迎来实质性动作，建议关注资源整合能力强的行业龙头和提价收益大的客运企业。
• 风险因素：宏观经济波动、国企改革低于预期、油价及汇率超预期增长。

总结

• 行业趋势：四季度农业政策频发，煤炭行业全年价格中枢上移，建筑行业PPP模式加速，交通运输行业受益于旺季及政策利好。
• 投资建议：关注具备政策利好和业绩弹性高的龙头公司，如煤炭、焦炭、PPP建筑、航运及铁路相关企业。
• 风险提示：宏观经济波动、政策执行力度、市场供需变化等可能对行业造成影响。

附：分析师信息

• 分析师：刘振东（英国格拉斯哥大学金融硕士，东海证券）
• 联系方式：
  • 电话：021-20333793
  • 邮箱：liuzd@longone.com.cn
  • 联系人：朱雨潇、姚星辰、吴骏燕等。