20260106-华泰期货-贵金属日报_地缘事件频出_贵金属再冲高_7页_1mb

贵金属市场总结

核心内容

近期，地缘政治事件频发，叠加经济数据疲软，贵金属市场整体呈现震荡偏强的走势。黄金和白银价格均有所上涨，市场对实物资产的配置需求增强，推动贵金属价格走高。

主要观点

地缘政治影响

• 瑞士联邦委员会冻结马杜罗及其关联人士在瑞士境内持有的资产，引发市场对地缘风险的关注。
• 瑞士作为中立国，该措施可能引发争议，进一步强化黄金等避险资产的吸引力。

经济基本面

• 美国2025年12月ISM制造业指数降至47.9，连续10个月低于50，显示制造业活动持续收缩。
• 新订单和出口订单疲弱，就业人数连续11个月下降，预示经济前景不明朗，支撑贵金属避险需求。

期货行情

• 黄金：沪金主力合约2026-01-05开于991.00元/克，收于995.00元/克，上涨1.78%。夜盘上涨0.66%。
• 白银：沪银主力合约开于18200.00元/千克，收于18247.00元/千克，上涨6.87%。夜盘下跌2.73%。
• 金银比价为54.53，较前一交易日上涨5.27%，外盘比价为59.11，上涨2.03%。

成交量与持仓

• 上期所黄金合约Au2602多头增加214手，空头减少2347手。
• 上期所白银合约Ag2604多头增加9187手，空头增加3136手。
• 黄金成交量下降29.34%，白银成交量下降6.54%。
• 黄金ETF持仓1,065.13吨，白银ETF持仓16,444吨，均与前一交易日持平。

关键信息

贵金属策略

• 黄金：建议谨慎偏多，预计近期价格震荡偏强，Au2602合约震荡区间或在970元/克-1020元/克。
• 白银：同样建议谨慎偏多，因实物需求强劲，价格或较黄金偏强，Ag2604合约震荡区间或在18400元/千克-19400元/千克。
• 套利策略：建议逢高做空金银比价。
• 期权策略：建议暂缓操作。

风险提示

• 海外流动性风险增加，可能对贵金属市场产生冲击。
• 投机头寸持续离场，可能影响市场走势。

图表说明

• 图1：美国10年期国债收益率
• 图2：10-2年期国债利差
• 图3：上期所黄金成交量（单边）
• 图4：上期所白银成交量（单边）
• 图5：黄金国内溢价
• 图6：白银国内溢价
• 图7：上期所黄金库存
• 图8：SHFE白银库存
• 图9：金银比价
• 图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量

所有图表数据来源为钢联大宗和华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806

联系人

• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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