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所长早读总结（2026年1月6日）

核心内容概览

国泰君安期货于2026年1月6日发布的早读报告，涵盖了多个商品板块的市场分析与趋势预测。整体来看，市场处于震荡格局，部分品种表现出较强的上涨预期，而另一些则面临下行压力。报告重点分析了碳酸锂、烧碱、合成橡胶、铝等品种的供需变化及市场动向，并提供了宏观及行业新闻的补充信息。

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主要观点与关键信息

1. 服务业PMI与出口订单

• 服务业PMI：2025年12月RatingDog中国通用服务业经营活动指数为52.0，略低于11月的52.1，但仍高于50，显示服务业活动保持扩张，此轮扩张期已延续三年。
• 出口订单：新出口订单在11月短暂回升后再次进入收缩区间，反映出出口市场压力依然存在。
• 企业乐观度：未来一年企业经营前景乐观度有所改善，达到9个月来最高。

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2. 碳酸锂

• 价格走势：碳酸锂价格重心上移，市场处于宽幅震荡格局。
• 需求支撑：需求端支撑来自政策推动，如新能源汽车以旧换新补贴延续，储能补贴政策覆盖范围扩大。
• 供给担忧：国务院政策限制锂资源无自建矿山项目，引发市场对供给收缩的担忧。
• 短期展望：价格下方受低位补库及强预期支撑，但需关注实际需求兑现情况。

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3. 烧碱

• 价格表现：烧碱2601合约大幅下跌，但多头接货不亏钱，贴水现货足以覆盖仓储及交易成本。
• 基本面：高产量、高库存格局，需求端受氧化铝供应过剩和非铝下游季节性刚需下滑影响。
• 供应端：冬季为氯碱企业检修淡季，高开工率下供应压力大。
• 短期策略：不宜追空，需关注美国奥林自由港氯碱装置停产对出口的影响。

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4. 合成橡胶

• 短期走势：丁二烯及顺丁橡胶短期或偏强运行，但上方空间逐步收窄。
• 基本面支撑：NR-BR价差走阔，合成橡胶现货成交好转，维持高表需。
• 原料端：丁二烯供应收缩，国际价格上涨。
• 需求端：ABS及SBS对丁二烯需求稳定，对合成橡胶形成支撑。

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5. 铝

• 价格表现：节前一度领衔传统有色板块上涨，节后继续领涨。
• 基本面：现货端表现较弱，但边际已触底，期现基差走阔引致套利空间。
• 市场预期：若权益市场提前发动春季躁动行情，铝金属仍有向上空间。
• 风险提示：高价位波动可能放大，需关注仓位管理及期权工具的使用。

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6. 其他重点品种

• 黄金：避险情绪回升，趋势强度为1。
• 白银：高位盘整，趋势强度为1。
• 铜：做多情绪浓厚，价格持续上涨，趋势强度为2。
• 锌：震荡偏强，趋势强度为1。
• 铅：库存减少，支撑价格，趋势强度为0。
• 锡：区间震荡，趋势强度为1。
• 镍：现实压力与周期转变博弈，宽幅震荡，趋势强度为0。
• 不锈钢：现实基本面拖累，盘面博弈印尼政策，趋势强度为0。
• 铂：震荡偏上，趋势强度为0。
• 钯：区间震荡，趋势强度为0。

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关键市场动向

地缘政治与政策影响

• 委内瑞拉局势：美国空袭委内瑞拉，马杜罗被捕，引发地缘风险，支撑美债、贵金属和日元走强。
• 政策变化：中国延续新能源汽车以旧换新政策，储能补贴政策有望在春节前出台。
• 国际动态：美国奥林自由港氯碱装置停产，可能对烧碱出口产生影响。

产业链数据与价格波动

• 库存与持仓：多数品种库存偏高，持仓变动较小，显示市场观望情绪。
• 价差与套利：部分品种价差走阔，套利成本下降，反映市场预期变化。
• 成本支撑：部分品种如对二甲苯、PTA、MEG等受成本支撑，维持高位震荡。

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总结

整体来看，2026年1月6日早读中，中国服务业PMI保持扩张，但出口订单收缩，反映出外部环境的不确定性。在商品市场中，碳酸锂、铝等品种因需求预期和政策推动表现出较强上涨动力，而烧碱、铅等则因库存压力和供需矛盾维持震荡态势。市场情绪整体偏多，但需关注实际需求兑现情况及政策变动对价格的影响。