20241231-东证期货-金融工程专题报告_期债量化策略年度展望_低利率环境的策略迭代与因子扩容_22页_2mb

金融工程低利率环境下的策略迭代与因子扩容

核心内容

1. 基差与期现套利
   2024年国债期货基差系统性下行，全年出现94次正套机会，平均收益空间123%，反套机会仅2次（十年期品种）。短久期品种呈现负跨期价差，反映市场结构变化。

2. 量化策略年度总结
   2024年期债量化策略分化明显：

   • 多因子择时策略夏普比率（237–293）。
   • TL择时策略表现最优（夏普比率328），LL多空策略在高波动环境表现不佳。
   • 跨品种套利策略受利率曲线波动影响，全年表现平淡。
   • 日内策略盈利下滑，尾盘动量策略因趋势反转失效。

3. 2025策略调整与因子扩展

   • 背景：应对利率下行后的carry收缩、波动降低及风险资产影响增大的环境。
   • 策略调整：扩展因子池至V30，新增期货价差、风险资产及现券净价因子。
   • 效果提升：胜率提升至62%，夏普比率上升至26%，最大回11%，换手率降至年化42倍。

关键数据与指标

• 基差下行：全行业净价波动减小，期现价差趋于收敛。
• 策略表现分化，TL择时策略表现最优。
• 因子池扩容改善策略稳健性，优化数值及换手率提升效率。

风险提示

量化模型基于历史数据，未来有效性存在不确定性。