20180311-太平洋-新能源车_2月销量同比高增长_车型准备已到位_13页_1mb

新能源车市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2018年2月新能源车的销售情况以及第二批推荐车型目录的发布，总结了行业整体表现、车型结构变化、电池技术趋势及投资建议。

主要观点与关键信息

2月销量表现

• 整体销量：2月新能源车销量为3.44万辆，同比大幅增长 95.61%。
• 细分结构：
  • 乘用车：销量为3.23万辆，同比增长 93.52%，环比下滑 4.71%。
  • 商用车：销量为0.22万辆，同比增长 133.15%，环比下滑 53.14%。
• 增长原因：2月销量增长主要受益于去年低基数效应及缓冲期政策刺激，但环比下滑则受春节长假和国补政策刚落地影响。

车型结构分析

• 乘用车：
  • A00级车型占比近 80%，仍为市场主流。
  • 插混车型表现突出，销量突破1万辆，远高于去年同期。
  • 纯电动车型同比增长 42%，达到1.88万辆。
  • 比亚迪销量最佳，达8218辆，主要依靠插混车型。
  • 北汽EC系列、上汽荣威eRX5销量环比大幅下滑。
• 商用车：
  • 仍以纯电动为主，插混车销售较少。
  • 2月销量下滑明显，预计3月起将逐步回升。

第二批推荐车型目录

• 目录内容：
  • 共涵盖 51款新能源车型，包括 10款乘用车、27款客车、14款专用车。
  • 车型数量较第一批大幅减少，显示行业在政策调整后趋于理性。
• 动力类型：
  • 纯电动为主流，乘用车、客车、专用车均以纯电为主。
  • 客车中 插混车型仅2款，占比低。
• 电池类型：
  • 乘用车主要采用三元电池，能量密度门槛提升至 140Wh/kg。
  • 客车基本采用磷酸铁锂电池，能量密度多在 140-150Wh/kg。
  • 专用车开始转向磷酸铁锂，占比提升至 57.1%，三元电池占比为 28.6%。
• 技术趋势：
  • 能量密度提升是主要趋势，尤其是乘用车和客车。
  • 专用车转向磷酸铁锂，主要受补贴下滑和钴价上涨影响。
  • 永磁同步电机为主流，仅北汽瑞丽一款车型采用混合驱动系统。

投资建议

• 市场预期：3月销量有望实现同比和环比双增长。
• 行业分化：一季报将反映行业内部的分化趋势。
• 推荐标准：基于“真龙头、高成长、低估值”标准推荐优质公司。
• 重点推荐：
  • 天赐材料（002709.SZ）
  • 宏发股份（600885.SH）
  • 三花智控（002050.SZ）
  • 先导智能（300450.SZ）
  • 璞泰来（603659.SH）

风险提示

• 新能源车销量不达预期
• 地方性政策不及预期

投资评级说明

结论

2018年2月新能源车销量表现强劲，符合市场预期，但环比有所下滑。行业在政策调整后已做好准备，预计3月销量将回升。乘用车以A00级为主，插混车型表现突出；商用车以客车为主，纯电动占比高。第二批推荐车型目录显示行业正向高能量密度和磷酸铁锂方向转型，技术趋势明确。投资建议聚焦于具备龙头地位、高成长性和低估值的公司，重点关注天赐材料、宏发股份、三花智控、先导智能和璞泰来。同时，需警惕销量和地方政策不及预期的风险。