20230428-开源证券-九阳股份-002242.SZ-公司信息更新报告_2023Q1业绩阶段承压_静待新品带动业绩改善_4页_889kb

九阳股份（002242SZ）投资分析总结

1. 公司概况

   • 2023年4月28日维持“买入”评级。
   • 当前股价为每股16元，总市值约1247.9亿元。
   • 2023年一季度实现营业收入189.2亿元，归母净利润12.1亿元，全年业绩承压，外需未完全恢复。

2. 盈利预测

   • 2023-2025年预计归母净利润分别为77.2亿元、86.2亿元、95.7亿元，同比增长45.8%、11.7%、10.9%。
   • 对应EPS分别为1.01元、1.12元、1.25元，PE分别为178倍、159倍、144倍。

3. 2023年一季度业绩

   • 收入同比下降18.74%，归母净利润同比下降26.98%。
   • 毛利率提升至27.87%，受益于产品结构优化与原材料价格回落。
   • 销售费用同比增长14.7%，管理与研发费用同比上升。

4. 产品创新与市场表现

   • 4月26日发布太空科技系列产品，包含空气炸锅、电饭煲、破壁机，具备差异化竞争优势。
   • 2023年一季度，京东渠道电饭煲销售同比增长26%，阿里渠道增长14%。
   • 着重拓展内销市场，提高线下渠道渗透，预计关联交易增长169%。

5. 风险提示

   • 海外市场需求持续疲软；
   • 产品结构优化不达预期；
   • 原材料价格波动风险。

结论：分析师维持“买入”评级，认为新品迭代与渠道改善将推动后续业绩修复，但需关注海外需求及成本控制风险。