20251231-联储证券-宏观经济点评_12月高频数据跟踪_21页_2mb

12月高频数据跟踪总结

核心内容概述

本报告分析了12月国内生产、需求及价格端的高频数据，涵盖了钢铁、水泥、化工、消费及贸易等多个领域。整体来看，生产端开工率和库存水平多数呈现下降趋势，但部分行业如石油沥青有所回升；需求端地产和消费数据表现分化，贸易方面集装箱运价指数上升，但港口货物吞吐量有所下滑；价格端整体呈现修复态势，但部分商品价格仍面临下行压力。

主要观点与关键信息

1. 生产端

• 开工率：整体偏弱，高炉开工率、电炉开工率分别为78.88%、60.10%，环比下降。螺纹钢、磨机、全钢胎、半钢胎开工率均有所回落，而石油沥青装置开工率显著上升至28.65%。
• 库存：多数工业品库存下降，包括螺纹钢（-10.26%）、冷轧（-4.73%）、热卷（-6.82%）、浮法玻璃（-6.82%）等。水泥库容比和发运率也回落，分别为-6.31%、-6.07%。
• 产能利用率：电炉产能利用率上升至53.06%，而焦化、水泥熟料、浮法玻璃等产能利用率均有所回落。
• 钢铁产量：粗钢、螺纹钢、冷卷、热卷产量均环比上升，显示钢铁行业仍有一定生产活跃度。

2. 需求端

• 地产：30城商品房成交面积环比上升22.48%，但同比负增-31.93%；土地成交面积同比微降-4.50%，但土地溢价率环比上升。二手房挂牌量和挂牌价指数持续走低，显示市场信心不足。
• 消费：居民出行总体降温，地铁客运量、航班次数、快递揽收量等均出现环比下降。乘用车销量和电影票房收入均有所下滑，显示消费需求疲软。
• 贸易：集运价格上升，SCFI和CCFI指数分别环比上升6.45%和2.45%，但港口货物吞吐量和铁路货运量环比下降。

3. 价格端

• PPI：铜、铝价格回升，环比分别上升5.28%和1.26%；动力煤价格小幅回落，化工品价格指数整体微降。螺纹钢价格低位徘徊，环比微升。
• CPI：农产品价格总体回落，但部分如鸡蛋、牛肉、羊肉价格上升。食用油价格普遍偏弱，汽油、柴油价格同比负增。蔬菜、水果价格也出现环比下降。

数据亮点

• 石油沥青开工率：环比上升13.41个百分点，为28.65%。
• SCFI指数：上升至1528.33点，环比增长6.45%。
• 铜价格：环比上升5.28%，显示资源品价格修复。
• 鸡蛋价格：环比上升0.50%，是CPI中少数上涨的品种之一。

风险提示

• 国内政策落地不及预期
• 海外政策出现超预期变化

数据来源与联系方式

• 分析师：
  • 魏争：Email: weizheng@lczq.com，证书：S1320524100001
  • 沈夏宜：Email: shenxiayi@lczq.com，证书：S1320523020004
• 报告来源：联储证券研究院
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。

图表目录（摘要）

总结

12月国内高频数据总体显示生产端偏弱，多数工业品开工率和库存下降，但石油沥青开工率有所回升。需求端方面，地产成交面积环比改善但同比负增，消费和乘用车销量降温，贸易方面集装箱运价上升，但港口货物吞吐量下降。价格端呈现分化，部分资源品如铜、铝价格回升，而农产品和部分化工品价格则继续走弱。整体市场仍面临政策不确定性和海外经济波动带来的风险。