20210726-光大期货-光期研究周度策略观点_12页_620kb

光期研究周度策略观点总结 2021/7/26

金融类

股指（韩颖朗）

• 核心内容：上周市场指数多数收涨，中证1000与创业板指涨幅较大，中证500再创年内新高，上证50与沪深300小幅收跌。
• 主要观点：
  • 上证50与沪深300已震荡整固三个月，近期表现较弱，但有望反弹，持续性需观察。
  • 科技与大宗周期行业表现强劲，市场情绪相对较高。
  • 指数换手率回落，当前成交与换手充裕是进一步上行的重要条件。
  • 长期看，指数整体仍将延续震荡上行趋势。
• 关键信息：
  • 欧美股市周五大幅收涨，纳指涨幅较大。
  • 资金表现中性偏弱，北上资金大幅净流入。
  • 货币政策以稳为主，资金流向偏向中型市值品种。

国债（朱金涛）

核心内容：期债或重回震荡格局

• 债市表现：国债期货再创新高，10年期国债期货活跃合约周涨幅0.39%，1年期国债收益率下行12.7个基点。
• 主要观点：
  • LPR利率保持不变，货币政策以稳为主。
  • 利率债发行规模增加，但净融资量有限，市场对利率债需求偏弱。
  • 下周重点关注政治局会议及美联储议息会议。
• 关键信息：
  • 本周央行完全对冲逆回购到期规模。
  • 下周计划发行利率债3914亿元，其中国债1800亿元，地方债1924亿元。
  • 10年期国债收益率下行2.97个基点至2.9203%。

贵金属（展大鹏）

核心内容：静待议息，谨慎操作

• 市场表现：黄金震荡回落，美长期国债收益率和美股回升，美元震荡走弱。
• 主要观点：
  • 市场对美联储货币政策收紧的预期存在分歧，黄金市场逻辑混乱。
  • 黄金价格表现偏弱，但低位支撑仍存，需等待后续明确方向指引。
  • 操作上建议观望或短线操作。
• 关键信息：
  • 鲍威尔多次强调高通胀是暂时的，缓解市场对货币政策收紧的担忧。
  • 市场对黄金的高估或低估难以判断，需关注美元走势与美联储政策。

有色金属类

铜（徐迈里）

• 基本面：库存降至10万吨以下，现货升水高位，精铜杆加工费走强，显示基本面强劲。
• 主要观点：
  • 期货持仓水平较低，多空分歧减弱，铜价受基本面影响较大。
  • 铜价仍可能继续震荡偏强。
• 关键信息：
  • 美联储议息会议临近，对铜价影响需关注。

镍（展大鹏）

• 市场表现：镍价先抑后扬，创二季度新高。
• 主要观点：
  • 镍与不锈钢去库存，市场多头情绪不减。
  • 不锈钢价格不宜追高，镍价或继续上行。
• 关键信息：
  • 国储第二批抛储数量略低于预期，对镍价压制减弱。
  • 镍铁进口下降，印尼不锈钢产量上升，导致镍铁再减。

铝（王珩）

• 基本面：河南暴雨、台风影响物流，叠加部分企业检修，导致铝价震荡走强。
• 主要观点：
  • 供给扰动偏多，铝价短期或有回弹。
  • 需关注河南洪灾对铝厂复产的影响。
• 关键信息：
  • 河南洪灾导致焦作万方等铝厂停产，影响供应。
  • 国储抛储规模为9万吨，低于市场预期。

锌（刘轶男）

• 市场表现：锌价震荡为主。
• 主要观点：
  • 国储二次抛储释放压力，但库存仍处低位，价格支撑较强。
  • 台风影响下，港口封航，现货基差走强。
• 关键信息：
  • 本周锌价震荡，进口矿量不及预期，库存低位支撑。
  • 下周关注台风对物流及供应的影响。

锡（刘轶男）

• 市场表现：伦锡刷新历史新高。
• 主要观点：
  • 供应端库存下降，市场多头情绪不减。
  • 期货市场可能受玻璃期货上涨带动，锡价震荡偏强。
• 关键信息：
  • 需关注台风对华东地区的影响。
  • 玻璃-纯碱价差扩大，可能影响锡价走势。

矿钢煤焦类

钢材（邱跃成）

• 市场表现：螺纹产量回落，库存下降，表观消费量走弱。
• 主要观点：
  • 各地限产政策逐步落地，短期钢材价格震荡偏强。
  • 下周关注政治局会议及美联储议息会议。
• 关键信息：
  • 河南、广西、云南等地限产明显，影响供应。
  • 7月官方PMI数据即将公布，关注经济复苏节奏。

铁矿石（邱跃成）

• 市场表现：铁矿石价格震荡偏弱。
• 主要观点：
  • 供应端海外发运量有限，国内需求走弱。
  • 期货市场可能受政策影响，短期震荡偏弱。
• 关键信息：
  • 6月财政支出偏弱，下半年财政发力预期增强。
  • 7月铁矿石库存累库，对价格形成压力。

能源化工类

原油（钟美燕）

• 市场表现：国际油价震荡偏强，SC合约深V走势。
• 主要观点：
  • 需求端支撑较强，OPEC+增产计划不足以维持供需平衡。
  • 油价短期或震荡，关注7月PMI及美联储政策。
• 关键信息：
  • 美国原油库存小幅增加，但成品油库存下降。
  • 油价反弹压力位在445元/桶附近。

燃料油（杜冰沁）

• 市场表现：燃料油价格震荡。
• 主要观点：
  • 国储二次抛储释放压力，但进口矿量不及预期。
  • 低硫需求稳定，高硫受发电需求支撑。
• 关键信息：
  • 沙特高硫采购兑现情况值得关注。
  • 台风天气影响港口卸货，导致基差走强。

PTA&MEG（周邀）

• 市场表现：PTA&MEG价格表现强势。
• 主要观点：
  • 供应端检修较多，库存持续去化，价格偏强。
  • 需求端季节性偏弱，但部分企业补库推动价格上行。
• 关键信息：
  • PTA负荷提升，但新增产能有限。
  • 乙二醇港口封航，基差走强，但下游追涨意愿不强。

聚烯烃（周邀）

• 市场表现：聚烯烃震荡运行。
• 主要观点：
  • 成本高位支撑，库存持续去化。
  • 需求季节性偏淡，价格向上空间有限。
• 关键信息：
  • 油价和煤价高位，成本端支撑明显。
  • 需关注台风对华东地区的影响。

纯碱（张凌璐）

• 市场表现：现货市场向好，期货市场承压。
• 主要观点：
  • 纯碱现货价格中枢上移，期货市场受玻璃期货影响较大。
  • 政策限制可能影响市场心态，需警惕交割风险。
• 关键信息：
  • 玻璃期货限仓政策对纯碱期货产生连带影响。
  • 8月后光伏玻璃产能或释放，带动纯碱需求。

农产品类

豆一（吕品）

• 市场表现：豆一期货价格回调。
• 主要观点：
  • 成本支撑明显，建议逢低做多。
  • 国产大豆产量减少，进口增加，压制需求。
• 关键信息：
  • 黑龙江种植面积减少25%，全国产量减少200-300万吨。
  • 6000元/吨为重要压力位，5500-5600元/吨为支撑位。

鸡蛋（孔海兰）

• 市场表现：鸡蛋价格延续上行。
• 主要观点：
  • 旺季需求不乐观，期货价格震荡。
  • 供应端可能增加，期货合约区间下移。
• 关键信息：
  • 养殖单位惜售，但终端需求不佳。
  • 中秋节前需求或被分散，对现货提振减弱。

玉米、淀粉（王娜）

• 市场表现：现货价格下行，期价承压。
• 主要观点：
  • 玉米及淀粉现货价格持续走低，期价震荡。
  • 下半年出栏量稳中有增，猪价难有大幅反弹。
• 关键信息：
  • 国内玉米库存增加，深加工企业收购积极性不高。
  • 期货市场受资金还款压力影响，近月合约弱势震荡。

生猪（孔海兰）

• 市场表现：生猪价格反弹后回调。
• 主要观点：
  • 猪价低位运行，需求季节性回升，但供应增加压力大。
  • 期货价格跟随现货走势，关注出栏进度与产能变化。
• 关键信息：
  • 仔猪价格小幅反弹，但整体市场仍处去产能阶段。
  • 冷库冻肉增加，对猪价形成压力。

白糖（张笑金）

• 市场表现：白糖价格反复验证成本支撑。
• 主要观点：
  • 原糖天气炒作结束，后期关注出口节奏。
  • 国内供应充足，进口价格高企，三季度进口量关键。
• 关键信息：
  • 巴西压榨进度缓慢，原糖价格维持在17.3美分/磅支撑位。
  • 国内白糖价格参考区间为5400-5700元/吨。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告仅面向专业投资者，观点和结论仅供参考。
• 投资者据此做出的投资决策与本公司和作者无关。