20250810-国信期货-供应扰动仍存_煤焦高位震荡_21页_5mb

国信期货研究所双焦市场分析报告总结

市场回顾

在疫情及临时性减产因素影响下，双焦市场整体呈现震荡态势。焦煤供应端受事故与井下安全检查影响，产量恢复缓慢，进口炼焦煤同比降幅明显；焦炭产量同比略有增长，但需求端钢、铁产量均出现同比下降，尤其是粗钢产量降幅扩大，显示出需求承压。

基本面分析

• 供应端：焦煤产量虽有逐步恢复，但仍有扰动因素存在。焦煤进口下滑主要受国内价格及下游需求减弱影响。双焦整体供应保持稳定偏紧格局。

• 需求端：钢厂利润尚可，略抵消限产预期，铁水产量虽微降但仍处于高位，显示需求支撑仍存。但粗钢与生铁产量同比降幅显著，表明中长期需求存在下行压力。

• 库存动态：多数环节库存处于下行趋势，如焦煤港口库存、焦企与钢厂原料库存下降，反映市场去库积极，短期供需略显宽松。

后市展望

短期来看，供应仍存在不确定性，叠加焦炭价格上一轮提涨落地，价格出现小幅反弹。但基本面逐步边际走弱，期市呈现震荡格局，建议投资者采用短线操作策略，规避中长期风险。