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京新药业（002020）公司研究报告总结

核心内容

京新药业（002020）2024年一季度业绩表现超预期，实现营业收入1060亿元，同比增长104.4%；归母净利润171亿元，同比增长132.3%。此次业绩增长主要源于公司在院外市场及基层医院市场的拓展，推动存量品种销量上升。

财务指标分析

• 毛利率大幅提升：一季度毛利率达51.93%，同比上升19.3个百分点，盈利能力增强。
• 费用控制良好：销售费率下降1.33个百分点至1.96%，管理、研发、财务费用率均有优化。
• 创新药进展积极：首个创新产品地达西尼胶囊于3月上市销售，研发持续推进，包括精神分裂症和康复新肠溶胶囊的临床试验进展顺利。

业绩展望与投资建议

预计2024-2026年营业收入年均增长约11%，净利润增长更为显著。公司估值较当前水平具较高成长性，维持“买入”评级，目标价18.42元，低于昨日收盘10.32元。

风险提示

报告强调需警惕政策变化、研发进度、环保与销售风险。