20240823-首创证券-京新药业-002020.SZ-公司简评报告_业绩稳健增长_创新药商业化持续推进_3页_698kb

好的，这是对您提供的报告内容的分析总结：

机构： 创始证券
分析师： 王斌 (医药行业首席分析师)
报告日期： 2024年8月23日 (关于京新药业的公司简评报告)
评估评级： 买入 (基于业绩，维持评级)

业绩概要：
京新药业发布2024年半年报。报告期实现营业收入2150亿元，同比增长显著 (增长百分比未明确但文字中体现增长显著)，归属于上市公司股东的净利润为402亿元，同比增长非常显著，扣非后净利润为334亿元，同比增长也显著。

经营亮点与观点：

1. 增长动力显现： 成品药收入重拾增长势头，2024年上半年达1301亿元。超出期待的院外市场营收同比增长超80%，表明新的销售体系初步成功，有望扩大存量仿制药的市场空间。
2. 创新药进展： 地达西尼胶囊已在超过200家医院销售。预期从2024年下半年开始对业绩产生积极贡献。
3. 效率提升与潜力： 营销费用同比下降，尽管成品药收入保持强劲增长，显示经营效率有所改善。新产能（新昌大明市制剂和山东化学新基地）扩建投入产出尚待观察，但公司预期整体利润率有提升空间。

盈利预测（基于2024年上半年表现调整）：

• 营收预测： 2024年约为4417亿元 (+105% vs 2023A)，2025年4948亿元 (+120%)，2026年5505亿元 (+113% vs 2025E)。
• 净利润预测： 2024年预计730亿元 (+179% vs 2023A)，2025年798亿元 (+94% vs 2024E)，2026年917亿元 (+148% vs 2025E)。
• 估值： 基于2024年预测(8月22日收盘价)对应PE约134倍，2025年PE 123倍，2026年PE 107倍。维持“买入”评级。

风险提示： 创新药销售不及预期；仿制药价格超预期下滑；其他业务（原料药、医疗器械）增长逊于预期。

重要法律声明： 报告包含免责声明、分析师声明和版权信息，强调报告仅供参考，不构成投资建议，未考虑接收者具体情况，使用不当导致的后果自行承担。未考虑潜在利益冲突。