20250829-创元期货-PX-PTA月报_TA装置检修增多_供需修复_46页_3mb

PX-PTA月报总结

研究报告：创元研究·PX-PTA产业分析（2025年8月）

一、PX供需及展望

1. 8月表现：PX主力合约震荡上行，主力合约价格运行在6950元/吨附近，亚洲PXN价差维持250-290美元/吨区间。8月供需偏紧，但去库幅度较前期收窄，国内产能利用率约83%。
2. 9月展望：供应端预计稳中有增，国内装置检修计划有限，开机负荷可能升至84%-85%。需求端PTA开工负荷下滑至76.81%，PX需求下修。供需双增，预计去库幅度收窄，PX主力合约估值区间（6600-7300元/吨）。

二、PTA供需及展望

1. 8月表现：PTA供应收紧，聚酯需求季节性疲软致PTA去库，现货加工费压缩至约192元/吨，加工费修复至185元/吨。
2. 9月展望：供需双增，PTA开工率预升至78%-80%。下游织造季节性修复，PTA加工费或修复至200元/吨附近。加工费做多策略驱动存在空间。

三、关键数据

1. 开工利用率：
   • PX：8月国内83%，亚洲72.21%；开机负荷趋稳。
   • PTA：8月76.81%，同比下滑4个百分点；聚酯86.23%。
2. 库存情况：
   • PX：去库节奏加快，预计8-9月日均去库15-18万吨。
   • PTA：库存偏低，9月预计继续去库。

四、风险提示
原油价格波动、装置动态（如福海创重启预期）、PTA供应恢复进度可能引发供需变化。

五、结论
PX/P A产业链短期震荡，供需转好驱动去库，用户需关注装置动态与下游需求节奏，9月供需平衡改善，加工费修复及季节性补库仍是核心逻辑。