20250910-华源证券-中谷物流-603565.SH-2025年中报点评_外贸利润兑现_关注红利属性_3页_265kb

中谷物流(603565.SH) 2025年中报点评总结

公司业绩

• 2025年上半年实现营收53.38亿元，同比-6.99%；归母净利润10.72亿元，同比+41.59%，扣非归母净利润8.24亿元，同比+94.28%。水运业务收入44.83亿元（同比-1.44%），陆运业务收入8.55亿元（同比-28.19%）。

业务分析

• 内外贸协同发展：公司根据内外贸需求灵活调整运力，增加外贸市场布局，推动业绩稳健。内贸需求受益于基建投资和消费政策，运价或上涨；外贸需求因美国关税政策转移增加亚洲航线需求。
• 关键驱动因素：运力优化、需求复苏，PDCI指数和运价波动影响。

分红与评级

• 2024年分红率达90.39%；2025年中报计划分红84.27%（预案中），凸显红利属性。
• 维持“买入”评级：业绩稳定性高，2025-2027年股东稳定增长。

盈利预测

• 预计2025-2027年归母净利润分别为20.42亿元、21.55亿元、22.40亿元，同比增长11.25%、5.54%、3.94%。
• 2025年PE为11.64倍，预计逐年下降。

风险提示

• 内贸需求增长不及预期；外贸租赁收益不及预期；美国关税变化；经济增长不及预期；环保合规风险。