20220703-财通证券-农业重点数据跟踪周报_猪价延续上涨态势_养殖利润显著改善_6页_1mb

农林牧渔板块及生猪养殖行业总结

核心内容

本周农林牧渔板块整体小幅下跌，收于3559.11点，周涨跌幅为-0.85%。尽管板块整体表现不佳，但细分板块中农产品加工业涨幅最大，达到3.42%，而饲料业则跌幅最大，为-2.24%。个股表现分化，祖名股份涨幅超过15%，而回盛生物、新五丰、傲农生物跌幅均超过9%。

主要观点

行业周期性显著

我国生猪养殖行业具有明显的周期性，自2006年至今已完整经历3个周期，平均周期约为48个月，其中上行期约21个月，下行期约27个月。当前行业处于底部回暖阶段，市场信心有所恢复，阶段性行情或将继续。

价格端持续上涨

截至7月1日，22省市仔猪、生猪、猪肉平均价分别为44.48元/kg、20.20元/kg、24.21元/kg，其中生猪价格实现14周连续上涨，从12.12元/kg涨至20.20元/kg。价格传导机制带动仔猪价、猪肉价及白条肉价格整体上涨，近两周涨幅分别为2.54%、8.61%、6.22%。

成本端波动

截至6月22日，生猪饲料平均价为3.62元/kg，周跌幅为-0.28%。7月1日，上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦现货价分别为4157元/吨、2874元/吨、3117元/吨，周环比变动分别为+2.56%、-0.33%、-0.14%。

利润端改善

全国猪粮比价回升至6.63，略低于盈亏平衡点（7:1）。自繁自养利润回正，为200.35元/头；外购仔猪利润持续上升，为409.28元/头，显示行业盈利能力逐步恢复。

关键信息

• 市场表现：农林牧渔板块整体下跌，但农产品加工业表现突出。
• 行业周期：生猪养殖行业呈现周期性特征，当前处于底部回暖阶段。
• 价格趋势：生猪价格14周连续上涨，带动产业链价格整体上升。
• 存栏量变化：能繁母猪存栏量自去年年中开始下降，2022年一季度为4185万头，季环比-3.33%；5月小幅回升至4192万头，环比+0.4%。
• 成本与利润：饲料成本有所下降，但猪粮比价仍低于盈亏平衡点；自繁自养和外购仔猪利润均有所改善。

风险提示

• 产能去化不及预期：可能导致产能过剩，影响行业利润。
• 动物疫病不确定性：可能对生猪养殖造成冲击。
• 极端灾害风险：可能影响生猪规模，进而影响市场供需。

数据支持

• 图1：农林牧渔收于3559.11，周涨跌幅为-0.85%
• 图2：农林牧渔细分板块中农产品加工业涨幅最大
• 图3：个股涨幅top3为祖名股份、国投中鲁、*ST景谷
• 图4：个股跌幅top3为回盛生物、新五丰、傲农生物
• 图5：2022Q1，我国生猪出栏量为19566万头，季环比+9%
• 图6：2022Q1，能繁母猪存栏量为4185万头，季环比-3.33%
• 图7：7月1日，仔猪平均价上涨至44.5元/kg
• 图8：生猪近两周上涨最大，上涨幅度为23.8%
• 图9：6月22日，生猪饲料平均价为3.62元/kg，周涨跌幅为-0.28%
• 图10：7月1日，豆粕、玉米、小麦现货价分别为4157、2874、3117元/吨
• 图11：7月1日，全国猪粮比价回升至6.63，略低于盈亏平衡点
• 图12：7月1日，自繁自养利润200.35元/头，外购仔猪利润409.28元/头

投资评级

• 行业评级：看好
• 公司评级：增持（相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间）

信息披露

本报告由财通证券研究所分析师余剑秋撰写，分析师具备证券投资咨询执业资格，承诺报告内容独立、客观、公正，不受第三方影响。财通证券具备证券投资咨询业务资格。报告仅供客户参考，不构成投资建议。