20151106-东兴证券-铁路设备行业深度报告_铁路市场节节高_32页_2mb

铁路设备行业深度报告总结

核心内容

本报告主要分析了中国铁路设备行业的现状与未来发展趋势，指出铁路运输在中长途运输中仍具有显著优势，但传统大宗货物运输市场低迷，短期内难以恢复。同时，报告强调了高铁和城市轨道交通市场的巨大潜力，以及我国铁路设备出口的强劲增长。

主要观点

铁路货运市场

• 短期低迷：传统铁路货运市场因经济结构调整、运输成本与运距、其他交通方式兴起等原因，短期内难以复苏。
• 改革需求：铁路货运改革效果尚需时间验证，需通过市场化改革提升竞争力。
• 货车市场：铁路货车市场短期难有起色，2015年1-8月货车产量同比下降30%，预计未来仍将维持低增长。

铁路客运市场

• 普通铁路客运：市场将缓慢下降，客车采购以更新替换为主，预计未来年需求量在2000-2500辆之间。
• 高铁市场：高铁骨干网已基本建成，预计未来高铁客流量保持20%以上增速，2017年将达到约14亿人次，占铁路客流量的近50%。
• 动车组市场：高铁动车组整体增速预计达到15%以上，2015-2017年交付动车组价值分别为753、565和650亿元。

区域城际铁路市场

• 发展潜力大：区域城际铁路将成为高铁建设的新主力军，预计未来将进入建设高峰期。
• 已建与在建里程：目前建成约1412公里，主要集中在长三角、武汉、成渝等地；在建约1813公里，主要来自山东、武汉、珠三角、长株潭、成渝等地。

城市轨道交通市场

• 市场前景广阔：城市轨道交通是大都市圈出行的主力，预计到2020年，我国39个城市的轨道交通建成里程将达到9054公里，年均复合增长率预计达到21%。
• 车辆需求：城市轨道交通车辆市场年均复合增长率有望达到25%以上，对应市场规模约3.6万辆，2170亿元。

海外市场

• 高铁出口进展缓慢：海外高铁市场尚待培育，实际进度较慢，主要受制于市场条件和建设成本。
• 普通铁路设备出口强劲：预计我国铁路机车车辆出口年均增长将达到20%，到2017年出口规模有望达到65亿美元。

关键信息

行业数据

• 行业规模：股票家数285家，行业市值30570.13亿元，流通市值20662.42亿元。
• 行业平均市盈率：107.21，显著高于市场平均市盈率21.92。
• 高铁里程：截至2014年底，中国高铁营业里程达到1.6万公里，占全球60%以上。
• 高铁客流量：预计2017年高铁客流量将达到约14亿人次，占铁路客流量近50%。
• 城市轨道交通：预计2020年开通里程达到6047公里，年均复合增长率21%。
• 区域城际铁路：预计2020年总规划里程达到24745公里，建设总规模接近3万亿元。

相关公司

• 整车：中国中车、利源精制、北方创业
• 零部件：晋西车轴、太原重工、时代新材、轴研科技、永贵电器、博深工具
• 机电通讯：鼎汉技术、康尼机电、远望谷、佳讯飞鸿、辉煌科技、世纪瑞尔、众合科技、中国通号、和利时自动化

投资建议

• 重点推荐：中国中车，因其在高铁动车组市场中的核心地位，预计未来三年交付动车组总价值为753、565和650亿元。
• 关注机会：时代新材，其盈利预期良好，PE和PB均显示其估值优势。

行业评级

• 行业评级：看好，预计未来6个月内行业指数将相对强于市场基准指数收益率5%以上。
• 公司评级：中国中车为推荐，时代新材为推荐。

分析师信息

• 郑闵钢：房地产行业首席研究员，具有丰富的行业研究经验，多次获得分析师奖项。
• 叶盛：机械行业研究员，具有2年证券研究经验。
• 任天辉：机械行业研究员，具有多领域学术背景。

责任声明

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