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文档内容总结

核心内容

2015年11月6日的浙商晨报研证报告指出，A股整体净利润增速（剔除非经常性因素）降至-24%，主要原因是期间费用维持高增长，导致销售净利率下降。此外，运营能力趋势性下滑也拉低了盈利能力。战略新兴产业的营收和净利润增速大幅下滑，但四季度可能有所改善。

主要观点

• A股整体盈利下滑：表观营收接近零增长，净利率显著下降，主要受期间费用高增长影响。
• 战略新兴产业表现：三季度增速放缓，但四季度有望改善，尤其是新能源汽车和生物产业。
• 行业整体情况：多数行业在成长、盈利和运营能力方面出现下滑，但受益于国内研发支出增长，试验服务行业有较大发展空间。

关键信息

个股与调研

2.1.【浙商家电】兆驰股份调研纪要

• 公司计划11月18日举办联合品牌发布会，12月下旬推出自主品牌。
• 公司目前以ODM模式为主，海外收入占比约54.6%。
• 与东方明珠、互联网BAT之一合作，省去内容采购费用。
• 未来将通过规模效应和运营提升提高净利率。

2.2.【浙商机械】星光农机调研纪要

• 公司成立于2004年，主营水稻、小麦、油菜兼收的联合收割机。
• 2014年销量8189台，市场占有率超过10%。
• 产品主要面向水稻主产区，今年前三季度销售7300台，单台售价8-10万元。
• 公司产品价格为日本久保田的2/3，但比国内一般产品高5000-10000元。
• 销售费用仅2%，主要因经销商模式和款到发货政策。

2.3.【浙商传媒】皖新传媒：蓝狮子获准挂牌新三板

• 蓝狮子获准挂牌新三板，将助力皖新传媒“互联网+”转型。
• 蓝狮子为国内领先的原创财经出版机构，旗下有数字阅读、企业研究院等业务。
• 蓝狮子营收和净利稳定增长，毛利率持续提升，预计2015年净利润达2200万元。

2.4.【浙商汽车零部件】均胜电子调研纪要

• 公司以汽车电子、功能件、新能源汽车电池管理系统为主。
• 业务覆盖全球，海外收入占比约70%。
• 公司通过多次并购提升竞争力，业务增长显著高于行业。
• 投资建议：强烈推荐，转型升级方向明确。

2.5.【浙商军工】苏试试验调研纪要

• 公司为力学试验设备和试验服务提供商，2015Q3收入和净利润分别同比增长16.39%和19.64%。
• 试验设备和试验服务未来3年复合增速分别为20%和35%。
• 公司有高送转潜力，建议重点关注。

2.6.【浙商保险】西水股份（600291）天安财险调研纪要

• 天安财险增资方案确定性强，用于提升偿付能力充足率。
• “保赢1号”延续销售无重大不确定性，“保赢2号”即将发布。
• 增资将提升公司估值，增强抵御风险能力。

2.7.【浙商化工 朱晨】万盛股份调研纪要

• 公司是国内有机磷系阻燃剂龙头企业，毛利率提升显著。
• 低油价背景下，公司毛利率同比增加3.5个百分点。
• 募投项目释放产能，全年销量有望突破5万吨。
• 收购大伟助剂，完善产品结构，提升协同效应。

2.8.【浙商半导体】同方国芯800亿定增打造集成电路龙头

• 公司拟通过800亿定增，布局存储器芯片全产业链。
• 与紫光集团合作，成为A股最大的集成电路公司之一。
• 定增彰显公司对集成电路产业的信心，未来有望成为行业龙头。

精选新闻与公告

• 万马股份：设立万马联合新能源投资有限公司，建设充电基础设施。
• 旷达科技：设立养老医疗产业并购基金，总规模3亿元。
• 上风高科：拟收购宇星科技100%股权，交易作价17亿元。
• 骆驼股份：与跃迪集团签订战略合作协议，合作新能源汽车业务。

投资评级说明

• 证券评级：买入、增持、中性、减持，以6个月内相对于沪深300指数涨跌幅为标准。
• 行业评级：看好、中性、看淡，以行业指数相对于沪深300指数涨跌幅为标准。

法律声明及风险提示

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