20151106-安信国际证券-港股晨报_14页_1mb

安信國際證券(香港)有限公司研究報告總結

核心內容概覽

本報告由安信國際證券(香港)有限公司研究部發布，內容涵蓋全球及中國股市表現、經濟數據、A/H股對比、恒指技術走勢、市場估值等，旨在提供投資者對當前市場情況的全面分析與建議。

主要觀點與關鍵信息

1. 經濟與股市表現

• 港股：2015年11月5日，恒生指數收報23,051點，較前一交易日微跌3點；H股指數收報10,618點，微升0.5%。
• 中國股市：上海綜合指數收報3,523點，升1.8%；深交所成份股指數收報11,940點，升0.5%；沪深300指數收報3,706點，升2.1%。
• 其他金磚四國股市：俄羅斯RTS美元指數微跌1.0%，巴西IBOV指數升0.7%，印度Sensex 30指數微跌0.9%。
• 亞洲股市：日經指數升1.0%，韓國綜合指數微跌0.2%，新加坡海峡指數微跌0.6%，泰國SET指數微跌0.7%，吉隆坡綜合指數微升0.2%，台灣加權指數微跌0.1%。
• 歐美股市：道指微跌0.0%，標普500指數微跌0.1%，納斯達克指數微跌0.3%；英國富時100指數微跌0.7%，德國DAX指數微升0.4%，法國CAC 40指數微升0.6%。

2. 恒指成分股ADR表現

• 恒指成分股ADR在2015年11月5日收市價與港股收市價基本持平，但部分股票出現小幅度下跌，如匯豐控股、中海油、中國石油等。
• 長和ADR微升0.21%，顯示其表現優於其他成分股。
• 銀河娛樂ADR大幅下跌23.79%，表現最差。

3. A/H股對比

• 多數H股相比A股存在顯著折讓，如中海油、中國石油等。
• 部分股票如交通銀行、民生銀行等，H股市盈率較低，而A股市盈率較高，顯示H股存在估值優勢。
• A/H股市盈率差異體現出不同市場的投資者情緒與估值差異。

4. 行業聚焦：食品飲料

• 白酒行業：旺季效應明顯，1-9月收入/利潤增速分別為6%和4%，3季度收入/利潤增速分別為5%和2%。
• 大眾品：需求疲軟，增速不理想。
• 食品綜合：表現最佳，1-9月收入增速為22%，主要受益於百潤股份重組。
• 乳製品：因光明乳业新增並表，收入增速為4%，但利潤增速為-11%。
• 白酒：表現穩健，3季度收入增速高于行業整體，利潤增速遠高于行業整體，建議中線佈局。

5. 財經要聞

• 地王現象：一二線城市地王不斷出現，80%由國有企業背景公司持有，對地方政府土地收入造成壓力。
• 國資劃轉社保基金：財政部正在制定相關辦法，預計將部分國資劃轉至社保基金。
• 稅收徵管法修訂：修訂草案或於2015年底提審，為稅改奠定基礎。

6. 公司新聞

• 新濠博亞：第三季經調整物業EBITDA升15.8%，表現優於同業。
• 吉利汽車：10月銷量升12%，完成全年目標的90%。
• 中國城市軌道：與北京地鐵成立合資公司，股價升16.35%。

市場策略與風險提示

投資建議

• 關注績優汽車股：吉利汽車表現優異，建議持續關注。
• 聚焦穩健行業：推薦白酒、調味品、紅酒、大健康、牛肉產業等景氣度高的行業。
• 尋找有中期邏輯的標的：中期邏輯扎實的公司可無懼短期波動。

風險提示

• 經濟環境低迷：可能導致需求持續不振。
• 行業增速下調：可能壓制估值。
• 市場波動：建議投資者關注風險管理，避免過度暴露於不確定性高的資產。

市場估值與技術走勢

• 港股：市盈率為10.0倍，較歷史3年中位數偏低。
• H股：市盈率為7.8倍，處於較低水平。
• 恒指技術走勢：預計開市點位為23,051點，預計下跌109點，顯示短期內可能維持震盪態勢。

總結

本報告顯示，港股短期內缺乏消息面刺激，可能維持震盪盤整。中國股市整體表現強於港股，但個股表現分化。建議投資者關注白酒、汽車等行業的優質標的，並警惕宏觀經濟不景氣對需求的影響。A/H股對比顯示H股估值優勢明顯，但需謹慎考慮市場風險。