20230115-南华期货-焦煤焦炭产业周报_铁矿可能阶段性让利_双焦保持偏强震荡_27页_1mb

南华期货焦煤焦炭产业周报总结

核心内容

本周南华期货发布的焦煤焦炭产业周报指出，双焦（焦煤与焦炭）整体维持偏强震荡走势，其中焦炭涨幅高于焦煤。焦化盘面利润有所回暖，但节前备货基本结束。铁矿石受到政策压制，可能阶段性让利给焦炭。

主要观点

焦煤

• 估值与价格：焦煤2301、2305、2309合约本周分别上涨18.5、65、49.5元，基差有所缩窄。
• 供应：煤矿即将放假，洗煤厂开工率略有下降，蒙煤通关量反弹至700车附近，澳煤2月将出现第一批到港，到港量小于50万吨。
• 库存：上游库存向下游转移，港口库存小幅上升，总库存环比微增，但库存/铁水产量比值上升，供需逐渐宽松。
• 利润：矿山利润依然较好，澳煤进口利润环比回升，运费回升对成本支撑增强。
• 策略：当前对焦煤采取观望策略。
• 风险：煤矿放假情况、蒙煤通关情况、钢厂铁水产量、焦化厂复产情况、澳煤进口利润、焦炭第三轮提降。

焦炭

• 估值与价格：焦炭2301、2305、2309合约本周分别上涨40、162、158元，基差大幅缩窄。
• 供应：独立焦化企业日均产量略有下降，产能利用率下滑，钢厂焦化产量维持稳定。
• 需求：铁水产量回升，预计1月日均产量在220-225万吨之间波动。
• 库存：独立焦化与钢厂焦炭库存增加，港口库存下降，总样本库存与库存/铁水产量比值上升。
• 利润：二轮提降后，焦化厂亏损，盘面焦化利润回暖至-123元。
• 策略：对焦炭也采取观望策略。
• 风险：煤矿放假情况、蒙煤通关情况、钢厂铁水产量、焦化厂复产情况、澳煤进口利润、焦炭第三轮提降、成材需求预期证伪。

关键信息

• 澳煤进口利润：由-123元回升至-252元，但近期有所改善。
• 蒙煤报价：蒙煤边境价拍卖试拍价格为187美元/吨，涨幅较坑口价明显，短期有涨价预期。
• 铁矿石政策影响：铁矿石可能阶段性让利给焦炭，关注其是否超预期下跌。
• 节后预期：节后需关注库销比变动，警惕地产端需求证伪带来的负反馈。
• 供需平衡：短期供需趋于平衡，但中期焦煤可能面临供应增加与需求持稳，供需偏松。

下周关注重点

• 煤矿放假情况
• 蒙煤通关情况
• 钢厂铁水产量
• 焦化厂复产情况
• 澳煤进口利润
• 焦炭第三轮提降
• 铁矿石是否超预期下跌
• 成材需求预期证伪

数据频率与来源

• 数据来源：钢联、南华研究
• 数据频率：多数数据为周度，部分为日度或累计值

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