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2026-07-20 原油早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年7月20日发布的原油早报，重点分析了当前原油市场的主要驱动因素、基本面数据、多空关注点以及未来走势预期。整体来看，市场受中东局势紧张、航运受限及库存变化等多重因素影响，呈现偏多态势。

主要观点

1. 基本面分析

• 地缘政治风险上升：美国连续第八个夜晚对伊朗发动袭击，伊朗亦对美国采取报复行动，双方冲突加剧，战争失控风险上升。
• 航运受阻：霍尔木兹海峡通行量大幅下降，部分油轮在阿曼海岸附近进行船对船转运，伊朗威胁封锁红海航线，进一步影响全球原油运输。
• 库存数据：美国API原油库存连续减少，EIA库存亦呈下降趋势，但库欣库存有所回升；上海原油库存保持不变，显示市场供需关系偏紧。

2. 基差与盘面分析

• 基差偏多：阿曼原油现货价为77.17美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为71.63美元/桶，基差37.64美元/桶，显示现货升水期货。
• 盘面偏多：原油价格位于20日均线上方，短期趋势偏强。

3. 主力持仓

• WTI原油：主力持仓多单，但多单减少。
• 布伦特原油：主力持仓多单，且多单增加。
• 整体趋势：主力持仓偏中性，但市场情绪偏向多头。

4. 市场预期

• 油价持续走高：美伊冲突未有减缓迹象，航运接近停滞，伊朗可能进一步封锁红海航线，多重因素推动油价上涨。
• 操作建议：SC2609合约建议在555-568区间偏多操作，长线多单可轻仓持有。

关键信息

1. 近期要闻

• 美伊冲突升级：美军对伊朗实施新一轮空袭，伊朗南部多个战略地点遭袭击，冲突持续加剧。
• 成品油市场承压：欧洲柴油价格大幅上涨，汽油与柴油价格涨速快、降速慢，消费者感受明显。
• IEA警告供应风险：IEA指出汽油与柴油市场存在潜在供应紧缺风险。
• 俄罗斯柴油出口受损：乌克兰无人机袭击俄罗斯炼化系统，导致柴油出口受损，进一步压缩全球供应。
• 中国LPR政策预期：中国央行将于7月20日公布LPR，市场普遍预期保持不变。

2. 多空分析

• 利多因素：
  • 中东局势恶化
  • 海峡通航几近停滞
• 利空因素：
  • OPEC+按计划增加产量

3. 行情数据

• 期货结算价：

  • 布伦特原油：88.10美元/桶（+3.87）
  • WTI原油：81.78美元/桶（+2.83）
  • SC原油：515.9元/桶（+4.60）
  • 阿曼原油：77.09美元/桶（+0.73）

• 现货行情：

  • 英国布伦特Dtd：84.99美元/桶（+1.82）
  • WTI原油：82.49美元/桶（+3.54）
  • 阿曼原油：77.17美元/桶（+0.85）
  • 胜利原油：81.76美元/桶（+0.58）
  • 迪拜原油：77.34美元/桶（+1.27）

4. 库存走势

• API库存：持续减少，7月10日当周减少56.4万桶，显示市场供应趋紧。
• EIA库存：整体下降趋势，7月10日当周减少169.2万桶，但5月29日至6月5日出现反弹。
• 库欣库存：7月10日当周增加43万桶，显示美国本土供应压力有所缓解。

5. 基金持仓

• WTI原油净多持仓：持续下降，7月14日为62683手，较前值减少13066手。
• 布伦特原油净多持仓：7月14日为169839手，较前值增加114752手，显示市场多头情绪回升。

风险提示

• 海峡通航有保证：若海峡通航恢复，可能对油价形成压制。
• OPEC+增产压力：OPEC+按计划增产可能对市场造成压力。
• 地缘政治不确定性：美伊冲突持续，可能进一步推高油价。

结论与建议

短期来看，地缘政治风险和航运受阻仍是推动油价上涨的主要因素，市场情绪偏向多头。中长期则需关注局势缓和及OPEC+增产情况。操作上建议关注SC2609合约在555-568区间偏多操作，长线多单可轻仓持有。投资者应密切跟踪地缘政治动态及库存变化，以应对市场波动。