> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本报告为国投期货有限公司于2026年07月20日发布的操作评级分析，主要围绕原油、燃料油、低硫燃料油及沥青四个品种展开，分析其近期走势、市场影响因素及未来趋势，并提供相应的投资建议。 ## 品种分析 ### 原油 - **价格走势**：今日原油价格高开高走，Brent原油突破90美元/桶，SC主力合约收盘上涨6.3%至548元/桶。 - **市场背景**：美伊对峙升级，霍尔木兹海峡通航几乎降至0，全球原油及成品油库存处于多年低位，市场缓冲能力减弱。 - **趋势判断**：当前油价触及90美元/桶关键位后维持上扬，地缘冲突背景支撑油价偏强运行。 - **风险提示**：若美伊局势实质性缓和，地缘溢价可能回调，建议密切关注局势动态与海峡通航状态。 - **评级**：★★★（趋势性上涨，具备投资机会） ### 沥青 - **价格走势**：BU主力合约收盘上涨4.7%至4291元/吨。 - **市场背景**：沥青生产利润回暖，炼厂开工意愿提升，8月排产环比增加。但同比仍处下降趋势。 - **需求分析**：道路建设、防水卷材及焦化需求表现分化，总体需求较去年同期回落近两成。 - **库存状况**：行业库存仍处于历史低位，偏紧格局赋予价格较强向上弹性。 - **成本支撑**：原油止跌反弹为沥青提供支撑，建议继续持有前期回调后的多单。 - **评级**：★★★（趋势性上涨，具备投资机会） ### 燃料油 & 低硫燃料油 - **市场主线**：当前仍以地缘冲突为交易主线。 - **高硫燃料油**： - 供应集中释放导致裂解承压，但美伊冲突升级、海峡通行量锐减，断供预期升温。 - 俄罗斯因乌克兰冲突补充货源有限，进一步支撑裂解。 - **低硫燃料油**： - 成品油裂解高位吸引调油组分分流，地缘升温削弱科威特释放供应预期。 - 两者共同支撑裂解上行。 - **远期风险**：若地缘局势缓和，供应集中释放与需求恢复缓慢的矛盾将压制价格。 - **结构变化**：近远月Back结构走陡，市场预期持续走强。 - **评级**：★★★（趋势性上涨，具备投资机会） ## 星级说明 - **红色星级**：预判趋势性上涨 - **绿色星级**：预判趋势性下跌 - **★☆☆**：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强 - **★★☆**：持多/空，趋势明确，行情正在发酵 - **★★★**：趋势更加明确，当前具备投资机会 - **白星**：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主 ## 免责声明 - 本报告由国投期货有限公司发布，仅供其客户使用。 - 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 报告内容仅作参考，不构成投资建议。 - 本公司对使用报告造成的任何损失不承担责任。 - 报告可能包含其他网站链接，不对其内容负责，客户需自行承担浏览风险。 - 报告版权归本公司所有，未经书面授权不得复制、转载或用于其他用途。 ```