20260720-国投期货-能源日报_2页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为国投期货有限公司于2026年07月20日发布的操作评级分析，主要围绕原油、燃料油、低硫燃料油及沥青四个品种展开，分析其近期走势、市场影响因素及未来趋势，并提供相应的投资建议。

品种分析

原油

• 价格走势：今日原油价格高开高走，Brent原油突破90美元/桶，SC主力合约收盘上涨6.3%至548元/桶。
• 市场背景：美伊对峙升级，霍尔木兹海峡通航几乎降至0，全球原油及成品油库存处于多年低位，市场缓冲能力减弱。
• 趋势判断：当前油价触及90美元/桶关键位后维持上扬，地缘冲突背景支撑油价偏强运行。
• 风险提示：若美伊局势实质性缓和，地缘溢价可能回调，建议密切关注局势动态与海峡通航状态。
• 评级：★★★（趋势性上涨，具备投资机会）

沥青

• 价格走势：BU主力合约收盘上涨4.7%至4291元/吨。
• 市场背景：沥青生产利润回暖，炼厂开工意愿提升，8月排产环比增加。但同比仍处下降趋势。
• 需求分析：道路建设、防水卷材及焦化需求表现分化，总体需求较去年同期回落近两成。
• 库存状况：行业库存仍处于历史低位，偏紧格局赋予价格较强向上弹性。
• 成本支撑：原油止跌反弹为沥青提供支撑，建议继续持有前期回调后的多单。
• 评级：★★★（趋势性上涨，具备投资机会）

燃料油 & 低硫燃料油

• 市场主线：当前仍以地缘冲突为交易主线。
• 高硫燃料油：
  • 供应集中释放导致裂解承压，但美伊冲突升级、海峡通行量锐减，断供预期升温。
  • 俄罗斯因乌克兰冲突补充货源有限，进一步支撑裂解。
• 低硫燃料油：
  • 成品油裂解高位吸引调油组分分流，地缘升温削弱科威特释放供应预期。
  • 两者共同支撑裂解上行。
• 远期风险：若地缘局势缓和，供应集中释放与需求恢复缓慢的矛盾将压制价格。
• 结构变化：近远月Back结构走陡，市场预期持续走强。
• 评级：★★★（趋势性上涨，具备投资机会）

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• ★★★：趋势更加明确，当前具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

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