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南华期货 | 期市早餐2026.7.29 总结

核心内容概述

本期期市早餐涵盖宏观金融、市场资讯、南华观点、贵金属、新能源、有色金属、能源油气、化工、黑色等多个板块，整体市场在美伊局势、美联储政策、地缘风险、国内经济基本面等多重因素影响下呈现震荡格局。

主要观点与关键信息

宏观金融

• 特朗普力挺沃什降息，强调美国应拥有全球最低利率，认为美联储“阻降派”影响政策走向，但市场反应平淡，等待美联储7月FOMC会议结果。
• 美伊暂停互袭，但伊朗袭击美军基地，导致油价反弹，市场对地缘风险溢价的预期有所修复。
• 人民币汇率：受美联储政策指引影响，维持震荡，关注国内政治局会议对政策的定调。

贵金属

• 铂金&钯金：美伊局势反复，铂钯承压下挫，但若美联储降息预期升温，或迎来修复性上涨。
• 黄金&白银：受FOMC会议前的不确定性影响，金银承压，但若地缘风险缓解，可能迎来反弹。

新能源

• 碳酸锂：价格震荡走弱，但8-9月检修可能带来阶段性供需错配，价格有望底部上扬。
• 工业硅&多晶硅：弱势磨底延续，供需格局仍偏弱，关注政策调控与产能减产进展。
• 铜：因美联储会议临近，铜价减仓收跌，技术面维持震荡。
• 铝：低库存支撑沪铝，但高利润与淡季需求限制上行空间，氧化铝维持低位震荡。
• 锌：库存累积与淡季需求制约，价格震荡偏弱。
• 锡：低库存未能抵消需求疲弱，波动率仍高。
• 铅：再生亏损与废电瓶回落并存，供需双弱格局未改。

能源油气

• 原油：美伊短暂停火后油价回落，但伊朗袭击美军基地引发反弹，地缘风险溢价再度抬升。
• 燃料油：地缘反复，价格承压回落，关注中东出口恢复与国内库存变化。
• 沥青：成本端支撑弱化，价格震荡偏弱，关注供应与需求变化。
• 乙二醇：价格震荡调整，短期回调压力较大。
• 甲醇：弱势整理，供需双弱，波动仍受成本端主导。
• PP&丙烯：成本主导波动，短期供应回升有限，需求未明显改善。
• 塑料：回落趋势延续，关注霍尔木兹海峡通航及PE出口情况。
• PVC：低位反复，供需双弱，驱动不足。
• 玻璃&纯碱：预期悲观，价格持续走弱，关注冷修节奏及库存变化。

黑色

• 螺纹&热卷：下方有成本和政策支撑，但需求疲弱，呈现窄幅震荡。
• 铁矿石：窄幅震荡，供应季节性回落，钢厂利润偏低，关注政治局会议及美联储政策。

各板块关键信息汇总

贵金属

• 铂金&钯金：受地缘风险溢价影响，价格承压，但若美联储降息，可能迎来修复。
• 黄金&白银：短期承压，关注FOMC会议及地缘局势变化。

新能源

• 碳酸锂：价格震荡走弱，但8-9月检修或带来阶段性修复机会。
• 工业硅&多晶硅：供应增加，需求疲软，短期震荡，关注政策调控。
• 铜：技术面震荡，关注美联储会议及海外经济数据。
• 铝：低库存支撑，但需求未明显改善，关注出口与政策动向。
• 锌：库存累积，价格震荡偏弱。
• 锡：低库存未能支撑价格，波动率高。
• 铅：供需双弱，价格震荡偏弱。

能源油气

• 原油：美伊局势反复，油价波动大，关注海峡与红海通航情况。
• 燃料油：地缘风险溢价回落，价格承压，关注中东出口恢复。
• 沥青：成本支撑弱化，价格震荡偏弱，关注库存与需求。
• 乙二醇：成本下移，价格震荡调整。
• 甲醇：弱势整理，关注供应与需求变化。
• PP&丙烯：成本主导波动，关注装置重启与需求。
• 塑料：回落趋势延续，关注霍尔木兹海峡及出口。
• PVC：供需双弱，价格低位反复。
• 玻璃&纯碱：预期悲观，价格持续走弱，关注冷修与库存变化。

关键风险提示

1. 地缘风险反复：美伊和谈进展、中东局势变化。
2. 美联储政策：7月FOMC会议、9月及10月降息预期。
3. 国内经济基本面：政治局会议政策定调、终端需求变化。
4. 产业供需变化：检修进度、库存变化、出口预期。
5. 市场情绪波动：多空博弈、资金行为、宏观预期。

操作建议

• 贵金属：短期观望，关注FOMC会议及地缘局势。
• 新能源：碳酸锂关注低位布局机会，工业硅&多晶硅关注政策与产能变化。
• 有色金属：铜关注震荡区间，铝关注库存与出口，锌&锡维持震荡偏弱。
• 能源油气：原油关注地缘局势，燃料油&沥青关注库存与需求变化。
• 化工：乙二醇&甲醇关注成本与库存，PP&丙烯关注供应与需求。
• 黑色：螺纹&热卷关注政策与需求，铁矿石关注供应与钢厂利润。

总结

本期市场整体呈现震荡格局，受地缘政治、美联储政策及国内经济基本面影响较大。各板块价格波动受多重因素交织，部分品种如贵金属、原油等受地缘风险影响显著，而新能源与有色金属则受供需及成本端影响。市场情绪与资金行为成为关键变量，操作上建议以短线为主，关注政策及事件驱动，控制仓位，防范下行风险。