> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 南华期货|期市早餐2026.4.7 总结 ## 核心内容 本期期市早评主要聚焦于**美伊冲突**、**美联储政策**、**国内经济基本面**以及**大宗商品价格走势**。整体市场情绪偏谨慎，受地缘政治、宏观经济数据及政策动向影响，多数品种呈现震荡或下跌走势。 ## 主要观点与关键信息 ### 金融期货 - **宏观面**：美国3月非农数据超预期，但增长动力主要来自一次性因素，就业市场内生动力减弱，滞胀风险上升。若地缘冲突进一步升级，经济硬着陆可能性增加。 - **美联储政策**：年内快速降息可能性较低，基准情形下最多一次25个基点降息可能在四季度，前提是中东局势缓和及就业市场趋势性衰退。 - **股指**：受外围风险影响，市场情绪偏谨慎，预计短期震荡偏弱。 - **国债**：缺乏明显催化因素，市场仍以震荡为主，短期多单逢跌分批布局，高抛操作。 - **集运欧线**：近弱远强格局延续，市场博弈地缘风险溢价与燃油成本支撑，关注中东局势进展。 ### 大宗商品 #### 碳酸锂 - 技术面呈现收敛态势，中长期需求支撑强劲，但短期受流动性风险压制。 - 供给端受澳洲锂矿预期复产及津巴布韦出口管控影响，需持续跟踪。 #### 工业硅 & 多晶硅 - 市场低迷，价格同步走弱，需关注落后产能出清及供需改善信号。 - 供给端温和放量，但需求端复苏乏力，库存压力明显。 #### 铝产业链 - 外盘受地缘扰动走强，内盘受高库存与弱需求压制，呈现外强内弱格局。 - 沪伦比值7.04，进口窗口关闭。 #### 铜 - 去库第三周，铜价震荡整理，技术面受96000-98000区间压制。 - 中国PMI回暖、基建开工超预期托底铜价，但美联储鹰派纪要压制反弹高度。 #### 锌 - 窄幅震荡，供给端原料紧平衡，库存季节性去库，支撑价格。 #### 镍 & 不锈钢 - 市场震荡，宏观不确定性较大，需关注印尼出口政策及地缘局势。 - 新能源需求疲软，镍铁价格小幅下行。 #### 锡 - 短期震荡，供给端缅甸复产与印尼出口增加，但宏观风险仍存。 #### 铅 - 短期震荡，供给端稳，需求端淡季，上方空间有限。 #### 油脂饲料 - **油料**：反套延续，关注巴西发运及港口清关。 - **油脂**：短期整理为主，关注中东局势及B50政策落地。 - **豆一**：价格冲高回落，继续下跌，关注中储粮拍卖及需求变化。 - **玉米 & 淀粉**：缺乏上涨动力，继续看空，关注港口价格与替代品供应。 #### 能源油气 - **SC**：美伊局势未定，盘面保持强势，关注霍尔木兹海峡通航及中东冲突。 - **燃料油**：高位波动，短期难言反转，关注西方套利货流及富查伊拉库存。 - **沥青**：地缘扰动主导市场，短期震荡，关注中东局势及交割逻辑。 #### 贵金属 - **铂金 & 钯金**：受美联储政策与美伊冲突影响，短期震荡，关注“最后48小时通牒”及CPI数据。 - **黄金 & 白银**：短期震荡，关注地缘风险与CPI数据，策略上战略性看多。 #### 化工 - **玻璃 & 纯碱**：交易回归现实，价格疲弱，关注交割压力及需求变化。 - **橡胶**：地缘扰动维持震荡，关注中东局势及亚洲能源短缺影响。 - **纯苯 & 苯乙烯**：基本面预计好转，关注4月供应及需求变化。 #### 黑色商品 - **螺纹 & 热卷**：关注下方支撑，钢厂盈利率回升，但库存压力仍存。 - **铁矿石**：供需好转，价格偏震荡，关注谈判进展及发运情况。 - **焦煤**：估值回落，关注支撑位，关注焦炭提涨及库存变化。 #### 农副软商品 - **生猪**：持续探底，关注企业出栏及二育节奏。 - **棉花**：震荡调整，关注新季种植面积及美伊冲突影响。 - **鸡蛋**：止跌回稳，关注终端需求及库存变化。 - **花生**：油厂收购积极，东北花生略升，关注换月移仓。 - **红枣**：低位震荡，关注新年度种植季及需求变化。 - **原木**：现货市场报价坚挺，警惕地缘情绪扰动，关注进口成本。 ## 风险提示 - **美伊局势**：任何停火或升级信号都将引发市场剧烈波动。 - **地缘溢价**：关注霍尔木兹海峡及曼德海峡航运情况。 - **流动性风险**：市场交易通胀反弹与加息预期，需警惕政策转向。 - **库存压力**：部分品种库存持续累积，需关注去库节奏及供需变化。 ## 总结 本期市场受**地缘政治**与**美联储政策**双重影响，整体呈现**震荡偏弱**格局。**非农数据**超预期但趋势性不强，**通胀压力**与**就业市场疲软**并存，**滞胀风险**上升。**大宗商品**方面，多数品种价格走弱，**地缘溢价**支撑部分商品，**库存压力**与**需求疲软**成为制约因素。投资者需密切关注**美伊谈判进展**、**CPI数据**及**地缘冲突升级风险**，合理控制仓位，适时调整策略。