> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 南华期货 | 期市早餐2026.7.17总结 ## 【宏观金融】 - **美伊冲突**：美军结束对伊朗新一轮夜间打击，伊朗威胁封锁曼德海峡，地缘风险持续发酵，红海航线不确定性增加。 - **美元指数**：小幅上涨，反映地缘冲突和美国经济基本面支撑。 - **人民币汇率**：美元指数上涨，人民币对美元有所升值，但整体仍呈现“内弱外强”格局。 - **美联储政策**：洛根释放偏鹰信号，但市场已提前交易加息预期，短期加息概率仍较高。 ## 【市场资讯】 1. **美伊冲突升级**：美军对伊朗进行夜间空袭，霍尔木兹海峡通航量降至战前水平，伊朗警告将封锁曼德海峡。 2. **美国对巴西加征关税**：特朗普政府宣布对部分巴西进口商品加征25%额外关税，巴西表示将诉诸世贸组织并实施对等措施。 3. **美国对华反规避调查**：针对中国晶体硅光伏电池，审查其通过第三国转移产能的可能性，反映对华清洁能源产业的遏制升级。 ## 【市场信息与南华观点】 ### 贵金属 - **铂金&钯金**：中东局势反复叠加美联储鹰派预期，贵金属板块大幅回调，铂金相对抗跌，因玻纤需求支撑。 - **黄金&白银**：受美联储加息预期和地缘风险影响，黄金跌破4000关口，白银刷新前低，技术面弱势不改。 - **南华观点**：短期贵金属受美联储鹰派预期压制，但若美伊冲突缓和或AI经济降温，可能迎来修复性上涨。 ### 有色金属 - **铝**：国内去库延续，海外地缘扰动压制铝价，短期震荡偏强。 - **铜**：趋势震荡，月差扩大，受供应端恢复与需求端疲软影响。 - **锌**：夜盘修复反映低加工费支撑，但淡季库存限制上方空间。 - **镍-不锈钢**：日内大幅修复，显示市场对地缘风险和供应偏紧的反应。 - **锡**：低库存支撑夜盘反弹，但高价承接仍待验证，短期震荡偏强。 - **铅**：成本约束尚存，但库存增量削弱反弹持续性，短期偏弱。 - **南华观点**：各品种受地缘风险和库存变化影响，整体震荡为主，需关注库存变化和地缘局势。 ### 能源与化工 - **原油**：美伊冲突加剧，油价震荡，市场静待局势走向。 - **燃料油**：中东局势支撑现货升水，但远期月差走弱，反映供给宽松预期。 - **乙二醇**：高位震荡，进口到货预期偏弱，国内装置低开工。 - **甲醇**：震荡调整，成本端支撑有限，下游需求偏弱。 - **塑料**：涨势见顶，市场情绪降温，关注装置开停工动态。 - **PVC**：低位整理，冷修预期增加，需求疲软。 - **玻璃&纯碱**：持续走低，供需双弱格局维持，库存压力大。 ### 黑色与铁矿石 - **螺纹&热卷**：减产带来去库，但需求仍偏弱，短期反弹预期存在。 - **铁矿石**：连续两周去库，供应压力缓解，短期震荡偏强。 - **焦煤&焦炭**：焦炭或步入提降，焦煤库存压力缓解。 - **硅铁&硅锰**：供应有所缓解，但库存压力仍存，价格反弹偏空。 ### 油脂与饲料 - **油料**：震荡上行，外盘压榨与出口支撑反弹，国内需求偏弱。 - **油脂**：整体震荡格局未改，菜油板块走强，棕榈油和豆油偏弱。 ## 【关键信息与趋势】 - **地缘风险**：美伊冲突持续，霍尔木兹海峡通航量下降，对全球能源和运输产生重大影响。 - **宏观环境**：美联储加息预期仍存，但经济数据边际好转，流动性预期趋松。 - **产业供需**：多数品种处于供需双弱状态，库存压力较大，部分品种出现去库迹象。 - **政策与市场反应**：美国对巴西加征关税、对华反规避调查等政策扰动市场情绪。 - **资金与情绪**：资金情绪偏弱，多头资金离场，空头配置性价比凸显。 ## 【风险提示】 - 中东局势进一步升级或缓和； - 人民币汇率波动； - 美联储加息预期变化； - 大宗商品库存变化； - 地缘冲突对供应链的影响； - 原油价格波动对能源品价格的传导； - 产业利润修复不及预期。 ## 【策略建议】 - **贵金属**：短期受美联储加息预期压制，但若美伊冲突缓和或AI经济降温，可能迎来反弹。 - **有色金属**：铝、铜、锌等品种震荡为主，关注库存变化与地缘风险。 - **能源与化工**：原油震荡，燃料油短期强势，乙二醇高位震荡，甲醇和塑料震荡调整。 - **黑色板块**：螺纹、热卷短期反弹，铁矿石震荡偏强，焦炭或步入提降。 - **油脂饲料**：油料震荡上行，油脂分化，菜油走强，关注天气和供需变化。 ## 【重点关注】 - **美联储FOMC会议**（7月30日）； - **美伊冲突走向**； - **霍尔木兹海峡通航情况**； - **国内库存去化情况**； - **巴西与中国的贸易摩擦**； - **全球能源供需变化**； - **AI经济与全球供应链影响**。 以上总结涵盖文档核心内容、主要观点与关键信息，结构清晰，符合1000字以内要求。