20221227-国泰期货-原油_反弹趋势或未结束_3页_897kb

报告摘要

2022年12月27日，原油市场整体呈现反弹趋势，SC2302原油期货收涨2.0元/桶，涨幅0.36%，报560.30元/桶。国际原油（WTI、Brent）因休市无报价。市场分析指出，短期内油价看多观点仍有效，而中长期则面临需求放缓的压力。

短期看多：
- 国家卫健委宣布自2023年1月8日起全面放开防疫政策，取消入境后核酸检测和隔离，对航煤需求形成边际支撑，有助于提升油价。
- 亚太地区需求停滞的利空已释放，后续补货需求可能推动油价回升。
- 俄罗斯副总理诺瓦克表示，由于天然气短缺，欧洲天然气价格难以回落至2021年初水平，同时预计俄罗斯石油出口折扣将在四个月内减少，表明供应端支撑增强。
中长期趋势：
- 全球原油市场需求增幅放缓是确定趋势，是否陷入衰退仍存分歧。
- 市场需面对的主要下行风险仍是流动性收紧导致的通缩风险。
- 2023年油价走势取决于美欧CPI回落节奏，分为两种情景分析：
  - 情景1（快速回落）：若CPI回落迅速，市场提前交易通缩风险，油价可能面临较大下行压力，Brent、WTI可能阶段性跌破60美元/桶，SC可能跌破480元/桶。
  - 情景2（缓慢回落）：若CPI回落节奏温和，油价的下行空间相对有限，Brent、WTI可能阶段性跌破70美元/桶，SC跌破500元/桶，但下半年有望回升至85美元/桶以上或570元/桶以上。
供需格局：
- OPEC+对供应端的主动管理以及页岩油产能瓶颈，使得供应偏紧格局持续。
- 亚太地区需求回暖、产能不足及季节性利好将对油价形成支撑。

趋势强度：1（偏强）
油价预测：
- 短期：预计在春节前，外盘两油有望回升至90美元/桶。
- 中长期：全年油价重心可能较2022年下降20-25美元/桶。
地缘政治因素：
- 俄罗斯与西方关系紧张，可能进一步影响出口量。
- 乌克兰希望在2023年2月底前与俄罗斯进行和平谈判。
- 伊核协议相关谈判仍在进行，俄愿与沙特继续对话。
政策影响：
- 中国全面放开防疫政策，推动出入境恢复，对航煤需求形成支撑。
- 东莞全域放开住房限购，可能间接影响能源消费。