20221228-国泰期货-原油_反弹趋势或未结束_3页_900kb

报告摘要

2022年12月28日，国际原油市场呈现震荡格局，WTI原油期货小幅下跌，Brent原油期货小幅上涨，SC2302原油期货则上涨约0.89%。整体来看，原油市场在短期仍维持看多观点，认为油价可能在春节前回升至90美元/桶水平。市场分析指出，低库存、低供应格局以及需求端的潜在恢复，为油价提供了支撑。

短期趋势：
- 原油市场趋势强度为1，表明整体趋势偏强。
- 俄罗斯总统普京颁布法令，禁止向遵守西方价格上限的客户供应石油，但该政策未涉及减产，对市场影响有限。
- 市场风险偏好变化对油价的冲击正在减弱，油价有望在供需基本面支撑下企稳回升。
中长期展望：
- 2023年全球原油市场需求增幅放缓是确定性趋势，但是否陷入衰退仍存分歧。
- 市场需面对通胀压力和流动性收紧带来的通缩风险，但油价的单边弱势可能不会贯穿全年。
- 若通胀快速回落（情景1），油价可能在上半年面临较大下行压力，甚至跌破60美元/桶（Brent）和480元/桶（SC）。
- 若通胀缓慢回落（情景2），油价的下行空间将相对温和，可能在70美元/桶（Brent）和500元/桶（SC）附近震荡。
- 无论哪种情景，亚太地区需求回暖、产能不足及季节性利好将支撑油价在下半年回升至85美元/桶以上（Brent）和570元/桶以上（SC）。
支撑因素：
- OPEC+对供应端的主动管理及减产托底政策。
- 美国页岩油产能瓶颈。
- 亚太地区防疫政策边际放松带来的需求恢复。
- 四季度中上旬亚太需求停滞的利空已释放，潜在补货需求将推动市场反弹。

政策动态：
- 俄罗斯禁止向遵守西方价格上限的客户供应石油，但未涉及减产。
- 美国瓦莱罗炼油厂重新启动大型原油蒸馏装置，有助于提升供应。
- 乌克兰计划建立全新的能源系统，应对俄罗斯对能源设施的破坏。
- 俄罗斯财政部计划定期购买人民币以补充国家福利基金。
市场动态：
- 四季度中上旬亚太需求停滞对油价形成短期压力，但该利空已释放。
- 美国GDP数据好于预期一度带动美元走强，引发大类资产普跌，油价短期回调。
- 市场对美联储加息放缓的预期增强，有助于稳定油价走势。
风险提示：
- 若OPEC+内部出现裂痕并导致预期外增产，油价可能面临更大下行压力。
- 美欧CPI回落节奏将影响油价走势，需密切关注通胀变化。
- 市场风险偏好变化可能对油价产生持续影响。