20250829-银河期货-贵金属9月报_美联储或预防式降息_贵金属偏强震荡_14页_4mb

贵金属9月报总结（2025年8月29日）

近日发布的贵金属9月报分析了影响贵金属市场的主要因素，并对未来走势作出展望。主要结论如下：

一、宏观面因素分析

1. 美联储政策预期：美联储或采取预防性降息措施。
2. 美国经济数据：
   • 就业数据：美国新增非农人数未明显改善，劳动参与率保持稳定。
   • 通胀数据：美国CPI同比走低但仍处高位，核心通胀趋于缓解，推动美联储可能采取降息。
   • 生产者物价指数：PPI同比下降，反映制造业需求疲软。

二、基本面因素分析

1. 黄金：
   • 全球黄金产量保持增长，国内生产总量较大，进口未锻造金占比高。
   • 全球黄金ETF持仓稳定，CFTC投机性净多头寸略微回落。
   • 全球央行黄金储备持续增长，中国黄金消费以首饰和金币为主，工业用量增长显著。
2. 白银：
   • 中国白银产量保持高值，未锻造银出口量环比略升。
   • LBMA和COMEX白银库存均呈增长趋势。
   • 白银ETF持仓变化不大，COMEX投机性净多头寸保持较高水平。

三、后市展望及策略建议

1. 总体展望：预计在美联储政策预期调整和通胀趋于缓和的背景下，贵金属价格仍有上升空间。
2. 策略建议：建议等待回调至支撑位后介入多单，优先考虑黄金，白银也存在反弹机会。

注：报告受银河期货有限公司所撰写。