20250317-国投期货-贵金属周报_贵金属偏强震荡_关注美联储会议_8页_1mb

贵金属周报总结

核心内容概述

本周贵金属市场整体呈现偏强震荡态势，黄金与白银价格均有所上涨。市场对美联储政策的预期变化以及地缘政治风险的持续发酵成为主要推动力。同时，美国经济数据的疲软也对贵金属形成支撑，显示市场对通胀回落和降息预期的乐观情绪。

主要观点

1. 贵金属行情分析

• 黄金：上周Comex黄金主力合约收盘于2993.6美元/盎司，上涨2.6%。国际金价周五一度突破3000美元后回落，短期或难站稳整数关口。
• 白银：上周白银收盘于34.365美元/盎司，上涨4.41%，涨幅高于黄金，反映市场对白银的避险需求有所上升。
• 长期趋势：黄金作为对冲美元信用风险的工具，在美国债务膨胀和全球去美元化背景下，金价牛市仍有延续空间。
• 操作建议：当前黄金市场趋势较为明晰，但短期存在回调风险，不宜追涨，建议等待回调机会再入场。

2. 美国经济数据表现

• CPI数据：美国2月CPI同比上涨2.8%，低于市场预期的2.9%和前值的3%，是连续四个月反弹后首次下降。
• 核心CPI：核心CPI同比上涨3.1%，低于预期的3.2%和前值的3.3%，显示通胀压力有所缓解。
• PPI数据：美国2月PPI月率录得0%，低于预期的0.3%，为2024年7月以来最小增幅。
• 消费者信心：3月消费者信心指数初值为57.9，连续第三个月下跌，创2022年11月以来最低水平，且消费者预期未来一年通胀率为4.9%，为2022年以来最高水平。

3. 地缘政治风险

• 俄乌冲突：美官员预计特朗普和普京本周将进行交谈，可能带来新的谈判进展。同时，欧盟国家延长对俄罗斯的制裁六个月，英国首相呼吁对俄施压，显示地缘政治风险仍存。
• 中东局势：特朗普命令美军对胡塞武装采取军事行动，空袭中打死多名胡塞武装领导人，但不考虑地面行动。胡塞武装则袭击美国航母，并宣布在红海实施“海上航运禁令”，包括美国船只，加剧地区紧张局势。

本周关注重点

操作评级

关键信息

• 美联储政策预期：市场普遍押注美联储将在6月降息，年内可能降息50-75个基点。本周美联储会议将维持利率不变，但需关注点阵图变化及鲍威尔是否维持偏鹰姿态。
• 贵金属与美元指数关系：黄金与美元指数呈负相关，美元走弱支撑金价。
• 贵金属与实际利率关系：实际利率下降对黄金形成支撑，当前实际利率（一年）仍处于低位。
• 净多持仓与ETF持仓：COMEX黄金净多持仓和SPDR黄金ETF持有量显示市场多头情绪较浓，但需警惕多头拥挤后可能的回调风险。
• 金银比与金油比：金银比和金油比走势显示黄金相对白银和原油更具吸引力，可能推动黄金配置比例上升。

数据来源

• Wind：提供贵金属价格、库存、ETF持仓、经济数据等。
• 同花顺iFind：提供市场情绪指标、波动率指数等。

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