20241116-中泰证券-聚和材料-688503.SH-聚和材料24三季报点评_受需求影响业绩有所波动_新技术_新产品有望导入贡献新增长_4页_246kb

聚和材料 (688503.SH) 三季报点评总结

核心内容概述

聚和材料（688503.SH）是一家专注于光伏设备及材料研发、生产和销售的企业，近期发布2024年三季报。报告指出，公司业绩受下游太阳能电池环节开工低迷影响，呈现一定波动，但凭借新技术与新产品的导入，未来成长潜力较大。分析师曾彪和吴鹏维持“买入”评级，认为公司具备良好的投资价值。

主要观点

• 业绩表现：2024年前三季度公司实现营业收入98.26亿元，同比增长32.8%；归母净利润4.21亿元，同比下降4.5%。Q3单季营收30.61亿元，同比下降4.9%，环比下降19.7%；归母净利润1.22亿元，同比下降28.9%，环比下降45.3%。毛利率为8.9%，同比下降1.3个百分点；Q3毛利率为4.6%，同比下降6.7个百分点，环比下降8.4个百分点。

• 业绩下滑原因：

  • 下游太阳能电池环节开工率低迷，导致银浆出货量环比下滑约27%；
  • 二季度银价上涨至高点，且公司采用先进先出法进行成本核算，导致毛利率波动较大。

• 新产品与技术导入：

  • 子公司德朗聚已推出封装定位胶，是行业唯二实现量产的公司，正在多家光伏龙头企业中快速推进；
  • 成功推出新型绝缘胶与电池保护胶系列产品，有效解决BC组件工艺痛点，助力其产业化；
  • 开发出贱金属浆料，通过在铜粉中添加抗氧化剂及烧结剂，推出铜浆产品，适用于光伏电池背面细栅，且在浆料单耗不变的情况下，电池效率几乎无损失。

• 未来增长预期：

  • 随着OBB、BC等技术的快速推进，相关新产品有望实现放量，推动公司业绩增长；
  • 铜浆产品后续优化后有望加快产业化进程，享受新技术红利。

关键财务数据

营收与利润预测

盈利增长预测

每股指标

估值指标

财务比率

投资评级说明

• 股票评级：买入（维持），预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
• 行业评级：增持，预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。

风险提示

• 需求不及预期；
• 竞争加剧；
• 原材料价格波动；
• 海外拓展不及预期。

总结

聚和材料在2024年前三季度业绩表现受下游需求影响出现波动，但公司通过新产品、新技术的快速导入，有望在未来打开新的成长空间。分析师认为，公司具备较强的技术实力和市场拓展能力，维持“买入”评级。未来随着OBB、BC等技术的普及以及铜浆产品的优化与量产，公司有望实现业绩的稳步增长。